WTI原油：俄宣布減產，歐佩克+無動於衷！大漲指日可待？

俄宣布減產50萬桶/日，歐佩克+無動於衷

上周六（2月11日）據俄羅斯衛星社報道，俄羅斯副總理諾瓦克（Alexander Novak）計劃將於3月份起削減石油產量50萬桶/日，相當於俄羅斯石油產量的5%。諾瓦克表示，減產將有助於恢復因價格上限而破裂的市場關係，並強調俄羅斯不會遵守任何西方「價格上限」。

值得留意的是，儘管俄羅斯計劃將石油日產量削減約50萬桶，但據兩名歐佩克＋成員國代表透露，歐佩克+不打算採取任何行動用以彌補俄羅斯的石油減產。

歐佩克＋代表稱，他們的目標是在2023年剩餘時間裏堅持去年年底確定的產量目標，擔心增加產量可能導致市場供過於求，危及其成員國的石油收入。

筆者註：歐佩克+於2022年10月5日宣布減產200萬桶/日。

供應端潛在利好發酵，高盛預計中國經濟加快恢復

實際上，俄羅斯減產50萬桶/日符合其於2022年年底減產5%-7%的計劃目標。一方面，俄羅斯減產舉措作為對歐盟、G7對俄石油及石油產品產設置上限的「反制」。

另一方面，歐盟在2月5日對俄羅斯通過海運出口成品油實施禁運後，俄羅斯難以找到足夠的買家彌補歐盟市場的缺口，同時俄羅斯將成品油轉運到其他市場面臨油輪數量的挑戰，這些因素導致俄羅斯1月石油收入出現大幅下降。

上周四（2月9日）據知情人士透露，俄羅斯準備改變其主要出口原油在石油稅收公式中的價格評估方式，使其與布倫特原油的折扣縮小。據市場報道顯示，由於歐盟實施石油禁令，導致缺乏可靠的定價機制。烏拉爾原油與布油的差價從11月的24美元/桶擴大至12月的30美元/桶。

當前市場普遍預計俄羅斯政府將把烏拉爾原油的定價設定為低於布倫特原油20-25美元/桶。

需注意的是，上周五（2月10日）布倫特原油收盤價格為86.4美元，而G7對俄石油限價為60美元，這意味一旦布倫特原油價格持穩85.0美元上方，烏拉爾原油售價將高於60美元的限價水平，這料將大大提高石油供應端未來出現更大規模短缺的可能。

再者，上周五（2月10日）高盛集團網最新發佈的報告顯示，預計2023年中國四個季度經濟平均增速6.5%，到2023年年底，中國經濟加快恢復與內需復蘇或推動全球經濟增速提高1個百分點。報告認為，中國經濟將通過內需、出境旅遊和大宗商品三個渠道為全球經濟增長帶來直接的積極影響。

毫無疑問，國際油價在供、需雙重預期推動下有望於本周延續強勢表現，WTI原油有望打破近三個月以來的區間整理格局（74.0-83.0美元區間）。而一旦WTI原油突破1月23日高位82.6美元後有望引發市場看漲買盤的跟進，從而進一步推高油價。

油價中期趨勢樂觀，但「逆風」因素仍不能忽視！

儘管油價中期前景已趨向樂觀，但仍存在兩點逆風因素需要注意：

第一，在供給端方面，歐佩克減產200萬桶/日、俄羅斯宣布減產50萬桶/日，共計減產規模不超300萬桶/日，若後續無更多證據顯示供應端出現進一步下降，預計對油價的整體推動作用將有限。投資者可重點關注俄烏軍事衝突的進展及G7是否於4月調整對俄石油價格上限。

第二，本周二（12月14日）將迎來美國1月CPI，儘管我們認為美國通脹歲沒有得到根本性好轉，但已出現明確的緩和態勢。但需注意的是，2月第一周公布的非農數據意外強勁，這令美聯儲於年內降息可能大幅下降，同時或於更長時間維持利率於更高水平。

最大的風險在於，一旦外部因素促使通脹回升，美聯儲或不得不採取超預期緊縮的舉措（目前市場預計美聯儲終端利率位於5%上方），若屆時導致美債出現恐慌性拋售，全球經濟復蘇前景向下修正，料將衝擊包括原油在內全球資本市場，系統性風險因素仍需是當前押注油價上行的主要因素之一。

WTI原油走勢分析：突破83.0或引發大幅上行

WTI原油日線圖：

觀點：謹慎看漲

WTI原油在兩度企穩74.0後存在突破近三個月區間高位83.0美元可能，同時油價目前企穩於長期下降趨勢線上方，暗示多頭存進一步上攻意願。

筆者認為油價前期一系列更高的高點與更高的低點預示油價中期底部或已出現。但投資者需警惕油價底部構建仍未足夠充分，油價以時間換空間方式多次探底考驗74.0附近支持。

綜上所述，我們將保持對油價謹慎看漲的觀點，而一旦油價上破83.0美元，屆時或進一步打開上行空間，中期甚至有望衝擊100美元關口水平。（Billy撰）