美元大漲！接下來看ISM服務業表現
上周，美元指數收盤錄得連續7周上漲；失業率和平均時薪數據開始朝着正確的方向發展，這對美聯儲而言是積極的跡象；隨著其他經濟體的衰退擔憂情緒加劇，美元的避險屬性或令其受到進一步的支撐。
非農就業報告出現惡化跡象，但緩和了經濟衰退擔憂之情
上周，美元收盤錄得小幅上漲、創下連續7周連漲的表現。有諸多明確的跡象暗示美聯儲（Fed）已完成升息周期，在此背景下，上周四和周五的復蘇尤為有趣。上周五出爐的非農就業報告顯示了勞動力市場明顯降溫，失業率上升0.3個百分點至3.8%的同時平均時薪數據也錄得輕微的下滑。
價格走勢來回的拉鋸可能歸咎於這樣的事實，即上周五的就業數據實際上為市場提供了完美的「開胃小菜」，特別是風險資產。這份數據可能會阻止美聯儲在9月升息，與此同時，保持對美國可能避免陷入經濟衰退的希望。值得注意的是，8月的非農就業數據可能有點扭曲，因為好萊塢演員持續的罷工導致該月電影和錄音行業就業人數下降了1.7萬。而卡車運輸公司Yellow在8月初宣布破產也導致卡車運輸行業就業人數下降了37萬。這一扭曲可能導致了上周五行情波動的一些風險，這在聯邦基金期貨市場的定價中也表現明顯，目前市場押注美聯儲在9月會議按兵不動的概率持穩在93%附近（截至筆者撰稿），高於一周之前的80%。
整體而言，美國的經濟數據顯露了惡化的跡象，但這為「經濟仍有可能軟著陸」埋下了鋪墊。這與其他經濟體、特別是歐元區的狀況相反，市場對歐元區的經濟衰退擔憂情緒加劇並且該地區的通脹壓力也再度小幅上升。上周五，美聯儲克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示，雖然數據顯露了更好的平衡，但美國勞動力市場依然強勁。與此同時，梅斯特指出未來美聯儲的利率決策將基於接下來的經濟數據。對於各大央行而言，9月絕對是有趣的一個月份，因為隨著收緊周期開始帶來傷害，他們需求在貨幣政策和消費者預期之間取得平衡。
美債收益率先跌後漲
上周，美債收益率漲跌互現、也是非常有意思的一周。美債收益率的走勢幾乎是模仿美元指數（DXY）的走勢，在周初的時候錄得下跌而後在周五迎來強勁的反彈，2年期和10年期都是如此。不過，在周初的時候，2年期美債收益率遭遇了較10年期而言更大的跌勢，在上周五其錄得新高之後，部分人士將這一波跌勢稱為「斷崖式下跌」。隨著軟著陸的理論得到積極地認可，2年期和10年期收益率之間的差距一度縮窄至其一段時間以來的最低水平。
本周前瞻∶ISM服務業PMI是重點
進入新的一周，重要級別為中的經濟數據有所減少，重要性高的經濟數據也不多。其中，美國ISM服務業PMI（採購經理人指數）是首個值得重點關注的對象並且鑒於美國經濟很大程度上是由服務業驅動的，因此該數據很可能引發市場巨大的波動。
考慮到近期美國經濟數據的惡化跡象，我們很有可能看到ISM服務業PMI也錄得疲軟的表現。這可能會增強美聯儲已完成升息周期的觀點從而為風險資產帶來進一步的提振。美元指數看起來則有望從美國將迎來軟著陸以及其他經濟體可能會感受痛苦（這將提振美元的避險屬性）的觀點中受益。
其他值得關注的重要級別為中的經濟數據包括消費信貸數據，基於近期的零售銷售和消費者支出數據，預計消費信貸將迎來反彈。不過，這可能只是暫時的，因為隨著利率上升、消費者的儲蓄開始耗盡並且很快就會恢復學生貸款的償還，預計消費支出在將未來幾個月承壓。
美元走勢技術展望
從技術角度而言，美元指數拿下了之前位於103.00一線的震蕩高位之後，周圖上已經看到了結構性的變化。就筆者而言，這個進展巨大並且上周美元指數在200-日均線和重要支撐區間103.00一線附近展開大幅的反彈也再次凸顯了這一點。
上周後半段的反彈推動美元指數錄得7周連漲並有望迎來更進一步的漲勢，特別是如果本周我們看到全球經濟前景進一步惡化的跡象的話。
值得關注的水平
支撐水平
- 103.00 (200-日均線)
- 102.53 (100-日均線)
- 102.00
阻力水平
- 104.30
- 105.00 (心理關口)
- 105.63 (3月震蕩高點)
（Zain Vawda撰Lisa譯）
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