EIA庫存降幅超預期，WTI原油三連漲突破95，持續反彈之際需警惕這一風險

EIA庫存降幅超預期，歐洲天然氣價格突破300歐元！

周三（8月24日）美國EIA公布的數據顯示，美國截至8月19日當周EIA原油庫存變動實際公布減少328.20萬桶，降幅 0.77%，預期減少93.3萬桶，前值減少705.6萬桶。

值得留意的是，戰略石油儲備（SPR）庫存減少809.1萬桶至 4.531 億桶，降幅 1.75%，錄得1982年8月20日當周以來最大，為連續第50周錄得下降。與此同時，美國原油出口量達到了前所未有的500萬桶/日。

毫無疑問，在歐盟打算在12月減少對俄羅斯的原油採購之際，美國正穩步成為增加石油產量的首選供應國。然而按照此前計劃美國戰略石油庫存（SPR）將於10月結束，屆時美國石油儲備將縮減至 3.58 億桶，這將是40 年低點。

與之相對的是，歐洲能源危機持續發酵，周三（8月24日）歐洲基準荷蘭天然氣期貨價格盤中一度突破300歐元/兆瓦時至302歐元/兆瓦時，刷新自3月初以來新高。

歐洲基準荷蘭天然氣期貨

荷蘭國際銀行預計歐洲能源價格可能會在全年保持高企。考慮到冬季的庫存填充水平和昂貴的液化天然氣（LNG）進口用於填充存儲，價格可能會在全年保持高企。令人不安的河流低水位也影響了能源價格。這給核電站的冷卻和煤炭的河流運輸帶來了問題。我們也不要忘記德國政府最近宣布的燃氣稅。這項稅收最早將在10月份推高汽油零售價格。

雪上加霜的是，在伊核談判剛剛看到曙光之際，歐佩克卻意外釋放出減產言論。以沙特為首的歐佩克成員國正計劃在伊朗石油回歸市場時，削減石油產量，因歐佩克認為需求破壞、制裁、禁運、價格上限等因素正為令原油期貨市場與基本面脫節。

而據最新消息顯示，周三（8月24日）美國拒絕了伊朗提出的所有附加條件，敦促伊朗取消對國際核查的任何限制，並表示不應該允許伊朗濃縮鈾純度超過4%。

WTI原油持續反彈之際，這一風險仍需警惕

在EIA庫存降幅超預期、歐洲能源危機發酵疊加沙特減產言論推動下，WTI原油周三（8月24日）上漲1.73%至日內高位95.38美元，錄得連續三日上漲，刷新自8月3日以來三周新高。

筆者認為，油價此輪反彈更多源自於歐佩克言論對市場信心的提振，但這亦同時反映出當前原油市場較現實基本面而言顯得疲軟的特點。

實際上，自6月中旬以來WTI原油累計下挫逾30%，油價持續的下跌主要因素為美聯儲加速升息、開啟縮表等舉措令市場對原油需求前景感到悲觀。

而在周五（8月26日）美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）或將於傑克遜霍爾年會上發表其對下半年貨幣政策觀點之際，投資者仍需警惕美聯儲進一步放“鷹”下對油價的打壓作用。

據最新公布“美聯儲觀察”顯示，美聯儲到9月份加息50個基點的概率為39.5%，加息75個基點的概率為60.5%。周三（8月24日）美國10年期國債收益率漲超3%，為7月21日以來最高。

據紐約聯儲的研究顯示，美國疫情期爆發的通脹主要來自需求激增，但供應鏈方面的限制也在推波助瀾。財政和貨幣支持導致整體需求增加，需求構成也發生了變化，消費者從服務業轉向了商品，這導致了供需之間的更多失衡，擴大了供應限制的影響。這意味美聯儲仍可能採取激進的升息路徑打壓需求以控制通脹。

不過，相反的觀點認為，央行過於激進加息來遏制供給驅動型通脹有加劇物價上漲的風險。由於經濟衰退可能性正在增加，需是的是加大對供應側瓶頸的投資，而提高利率無助於解決這些問題。另外，一些市場人士認為，美聯儲可能會在加息過多而不是過少方面犯錯誤，因為容忍過高的通脹對央行來說意味着更大的制度失敗。

總結而言，美聯儲貨幣政策仍為後續影響油價的一大不確定性，若美聯儲進一步大幅加息導致衰退擔憂再度升溫，不排除油價在流動性短缺之際出現大幅下挫的可能。