恆生指數本月展望：一月效應護身能否頂住風高浪急？

儘管新的一年剛剛拉開篇章，但是恆生指數在一月份即將面臨的這些挑戰未必能夠讓投資者將過去一年的陰霾拋諸腦後。不過從歷史表現上來看，恆生在一月收漲的機率要遠高於收跌。

恆生指數上月回顧

恆生指數在12月終於止跌，微幅回升0.3%，但恆生科技股表現遜於大市，仍然收跌3.5%， 恆生中國企業指數也下跌1.5%。

從行業表現來看，綜合企業和公共事業表現最佳，而受到中國持續通縮打壓下的必需性消費則差強人意，資訊科技業未能受到美股科技板塊的刺激繼續走低，醫療保健業則延續2023年前11個月的疲軟走勢。

從個股的表現來看，恆生科技指數旗下的蔚來汽車表現最佳，升幅達29%。這一表現其實也符合全年恆生的趨勢，因為在2023年，成績最好的是電車龍頭理想汽車，全年收漲91.5%。聯想集團及中石油緊隨其後，分別錄得81.1%及66.6%的升幅。而消費板塊內的李寧全年跌幅68.7%，成為恒指成份股表現最差的股票。另外，房地產業全年都持續低迷，深陷債務危機的碧桂園全年跌64.5%。

恆生指數一月重點關注

一月的前半個月對於恆生來說絕不輕鬆。儘管新的一年剛剛拉開篇章，但是一月份即將公佈的數據未必能夠讓投資者將過去一年的陰霾拋諸腦後。

新年一開年，中國公佈的財新製造業采購經理人指數雖然算是超出預期，達到了八月以來的最高值，但卻難以刺激市場的情緒回溫，恆生在2024的前兩個交易日持續大幅度走低，表明市場信心依然低迷。

到了月中，最重要的經濟數據將是中國的通脹數據（1月12日公佈）。另外一個至關重要的日期將是1月17日，這一天中國將公佈第四季度的GDP成長報告以及包括零售銷售，工業生產，失業率在內的經濟發佈。

從目前的預期來看，中國仍然在通縮的道路上繼續前行，12月的消費者物價指數預期將年比下跌0.7%，為2020年底以來的最大跌幅。而第四季度的GDP成長數據除了將確認中國經濟是否在2023年達到5%的成長目標，更重要的是，為2024年中國的經濟走向和預期提供重要的參考。

恆生指數一月效應存在嗎？

從歷史記錄上來看，恆生指數在新年伊始的表現如何呢？

從1987年開始的37年以來，恆生在1月份平均收漲高達5.28%，但是這個趨勢在過去十年開始變化，過去十年間（2013-2023）恆生指數一月平均是收跌0.03%，但從機率上看，過去十年，恆生指數只有在2014年，2016年和2020年的一月出現下跌，只是由於這三年下跌幅度都非常大（均超過6%）。也就是說，恆生1月收漲的機率為70%。

但是，1月收漲是否代表全年能平安度過呢，其實不盡然。2023年就是一個最好的例子，全年最高點就出現在一月。而在2012年至2023年的12年，恆生在1月上升，全年最後收漲的年份只得5次。

所以，如果單看歷史數據，恒指在1月出現升市的機會率很大，但是即便如此，與全年的走勢的連續性並不高。

恆生指數技術分析

從恆生日線圖上來看，恆生正面臨突破從11月以來三角趨勢的風險，20日均線的支撐似乎已經出現搖搖欲墜的趨勢，而繼續跌破12月以來的短期上行趨勢線將使得恆生再次跌回16500-16360區間的可能性增加。從另外一個方面來看，恆生若能繼續保住20日均線的支撐，向上挑戰十月份前低16940-16950區間將成為首要挑戰。