非農就業報告前瞻：美聯儲再加息兩次夠不夠？

美国的就業數據是本週最受關注的數據，包括非農就業報告，失業率和新增就業崗位。非農在過去的12個月裡，有11次超出預期，這次非農就業還會繼續帶來“驚喜”還是“驚嚇”呢？又將如何影響美元的走勢呢？

非農就業六月報告前瞻

非農就業數據今年以來屢次遠超出預期。目前預測六月美國將新增非農就業22.5萬人，比五月的33.9萬有明顯下降。除了非農在過去的12個月裡，有11次超出預期之外，非農數字在過去的三個月有明顯的上升趨勢（如下圖）。六月的非農最終數據如果能夠扭轉這個勢頭對於美聯儲和市場來說才可以稍微鬆一口氣。

但是，從目前已經公佈的六月就業相關數據來看，美國就業市場還遠遠沒有降溫。比如上週公佈的美國初請失業金人數比前一周下降了26000人，是2021年10月以來的最大跌幅，也低於市場的預期，表明美國的失業率仍然繼續保持在低位。

美聯儲七月加息已成定局？

其實美國的就業市場數據之所以越來越受到矚目，其主要原因是超熱的就業市場顯然已經成為了美聯儲控制通貨膨脹路上最後，也是最難攻克的“攔路虎”。

從美聯儲六月發佈的經濟前瞻就可以看出，美聯儲對於美國就業市場之堅韌有點“措手不及”。在六月發佈的經濟前瞻中，雖然美聯儲對於通脹預測僅調高了上限，但另外一個最明顯的調整是在未來兩年的失業率，美聯儲預期未來兩年美國的失業率都會處在一個歷史低位，而這也意味著緊張的就業市場帶來的需求和人工成本的上漲將成為“長期且超粘性”通脹的最大支撐。

也就是說，如果就業市場不能有效冷卻下來，通脹大概率會長期維持在高位。這種情況下，儲行只能選擇要麼不斷強勢收縮貨幣政策，要麼隨時準備在通脹出現反彈跡象的時候迅速介入。

從近期來看，美聯儲七月加息的可能性已經高到86%，從一個月前的50%明顯增加。這期間，從美聯儲主席鮑威爾的國會聽證會到其公開演講，到本週公佈的美聯儲六月會議紀要都不斷的提醒市場，美聯儲對於繼續加息的決心。而且鮑威爾甚至明確的表示，美聯儲至少加息兩次或以上。

七月美聯儲加息預期

如果七月確定加息，下一次會是什麼時候？

下半年美聯儲還會有三次利率會議，分別在9月20日，11月1日和12月13日。由於7月和9月會議之間的間隔時間較長，也因此增加了美聯儲在七月加息的“必要性“ ，以防止通脹突然反彈。

根據目前CME美聯儲觀察工具，目前市場認為，如果美聯儲確定七月加息25個基點之後， 11月再加息的可能性較大，為36%左右，而9月的可能性在20%以下。當然，由於通脹的不確定仍然很高，目前的預判為時尚早。不過可以確定的是，市場基本已經接受了七月之後，美聯儲至少還會再加息25個基點（或以上）的可能性。

十一月美聯儲加息預期

美元走勢

從目前的日線圖上看，美元從六月底部開始一直連續走高。隨著美聯儲的不斷強調加息前景，本週美元已經站穩了50日均線位置在102.69附近，這個位置也將成為短期的支撐。如果本週非農就業超出預期，市場對於美聯儲加息上限的預期很可能還將提升，推動美元繼續向上挑戰103的位置。但如果六月非農數據扭轉了前三個月的漲勢，美元指數可能需要尋求20天均線，在102.3附近這個位置的支撐。

從周線圖上來看，儘管中短期美元的勢頭依舊強勁，但明顯比年初的那波漲勢有所削弱，長期來看，即便美元繼續向上，要挑戰五月高點的困難度仍然較高。