WTI原油難以逾越100大關？歐佩克會議或成油價升勢「助推器」

美元回落、美股反彈，WTI原油100美元關口得而復失

上周五（7月29日）風險資產於美聯儲利率決議後呈進一步上攻勢頭。美國三大股指均錄得上漲，其中納斯達克綜合指數收盤上漲228.10點，漲幅1.88%，錄得連續兩周收漲。值得留意的是，在美聯儲7月利率決議後短短三個交易日內，納斯達克綜合指數已累計反彈近7%！

與此同時，WTI原油於美洲時段一度上破100美元至日內高位101.88美元，刷新自7月19日以來兩周新高。但令人遺憾的是，在美元回落、美股上漲背景下，WTI原油僅在短暫突破100關口後隨即急跌3.5%至98.0美元附近整理。

究其原因，美聯儲加息75基點以及美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）暗示未來可能會放緩加息步伐為油價提供反彈的條件。但正如筆者此前分析所言，當前市場核心矛盾在於，無論是經濟前景惡化導致貨幣政策「放鬆」抑或大幅加息導致失業率走高，均無可避免對原油需求構成衝擊。

需求端難以支撐油價持續反彈、油市後市邏輯料重返供應端

值得留意的是，上周四（7月28日）公布的美國2022年第二季度GDP增速再次錄得負值，宣告美國經濟進入「技術性衰退」。與此同時，上周五（7月29日）美聯儲密切關注的通脹指標6月份PCE價格指數同比上漲4%，剔除波動較大的食品和能源價格後，6月份核心個人消費支出（PCE）價格指數同比上漲3.5%，創近20年來最大同比漲幅；

美國7月芝加哥PMI錄得52.1，為2020年8月以來新低；美國至7月23日當周初請失業金人數為25.6萬人，高於前值25.1萬人和預期的25.3萬人。本次初請失業金人數創下自2022年1月22日以來的新高，尤其自6月開始有穩步上升的趨勢。

從數據中不難發現，隨着美國需求放緩，投資、商品消費和政府支出均出現邊際走弱，美國經濟或正從「技術性衰退」進入「實質性衰退」。不過，由於控制通脹仍為美聯儲第一目標，預計在明確看到美國失業率上升，消費支出下降前，美聯儲仍將延續其加息、縮表政策。

在此階段，筆者認為需求的回暖、風險情緒的回升難以持續推升油價，而油價此輪反彈開啟於7月15日前後（美國總統拜登訪問沙特），其核心仍為在供應短缺背景下歐佩克增產能力、意願。

歐佩克會議召開前，沙特能源大臣、俄羅斯副總理諾瓦克會面

毫無疑問，本周原油市場將聚焦於周三（8月3日）召開的歐佩克部長級會議，沙特方面此前對拜登增產要求的回應為「有能力在2027年將國內原油產能提高至1300萬桶/日，但暫時沒有額外的能力將原油產量繼續提高」。此次歐佩克會議料備受市場關注。

歐佩克+上次會議決定8月繼續增產64.8萬桶/日，但據市場消息顯示，歐佩克6月減產執行率達320%，沙特以外的歐佩克成員國均存在「增產難」的問題。

此外，沙特統計總局上周日（7月30日）發佈的初步預估顯示，第二季度，沙特非石油國內生產總值增長了5.4%，而石油生產總值猛增了23.1%。沙特財政大臣曾在達沃斯論壇上表示，預計今年沙特GDP將增長19%。

儘管本輪OPEC+限產協議將在8月到期，但在全球衰退背景下，預計產油國將不會輕易放棄油價上漲帶來紅利。上周末，沙特能源大臣和俄羅斯副總理諾瓦克在利雅得會面，討論兩國之間的合作」。另一方面，歐佩克新任秘書長阿爾蓋斯表示，目前全球石油市場「非常不穩定」，強調歐佩克與俄羅斯沒有競爭關係，並表示到年底前影響油價的最重要因素是該行業缺乏投資。

筆者認為，歐佩克直至目前並沒有展示出更大規模增產的意願，尤其是在美國、歐洲欲控制俄羅斯石油價格上限，全球經濟衰退背景下，歐佩克更多考慮其合作夥伴俄羅斯將油價維持高位似乎更符合其自身利益。若歐佩克維持增產規模，預計油價有望再度反彈挑戰100美元關口上方阻力。

WTI原油技術分析：反彈格局有望延續，100關口成短期關鍵阻力

WTI原油4小時圖

4小時圖顯示，WTI原油目前維持於100美元關口得而復失，但自7月中旬以來的反彈格局並未受到破壞，投資者可繼續關注江恩角度線2/1（目前大約在100美元水平附近）得失。若WTI原油進一步反彈突破100.0美元，有望打開上行空間，後市上看108.0-110.0美元區域阻力。

但若WTI原油有效跌穿95.0美元水平，則需警惕後市進一步回落考驗85.0美元水平可能。（Billy撰）