WTI原油：拜登欲80美元左右回補戰略石油庫存（SPR），利好OR利空？

拜登欲80美元左右回補戰略石油庫存（SPR），WTI原油應聲反彈

周二（9月13日）一則消息引發市場關注，據知情人士透露，拜登政府官員正考慮以80美元左右的價格購買原油以補充戰略原油儲備（SPR），以保護美國石油產量增長並防止原油價格暴跌。

拜登政府欲回補戰略石油庫存（SPR）：

數據公布後WTI原油至日內低位85.05美元快速反彈逾3%至87.5美元，但全日仍錄得下跌0.46%，終結連續三日上漲。

回補戰略石油庫存（SPR），利好OR利空？

從油價隔夜的走勢來看，市場無疑將該消息視作利好對待，因投資者判斷回補戰略石油庫存（SPR）決定主要出於美國政府對冬季即將來臨之際希望令石油市場保持平穩的考慮，同時試圖讓美國產油商相信政府不會讓油價暴跌，以維持石油產量增長。

美國財政部長耶倫與上周日（9月11日）接受CNN採訪時表示，當歐盟大幅減少購買俄羅斯石油時，美國消費者可能會在冬季經歷汽油價格飆升。

筆者註：G7於稍早前達成對俄羅斯石油價格設置上限（暫時設定在俄羅斯石油成本線附近，即44美元/桶）；歐盟將於12月5日停止購買絕大部分俄羅斯石油，並禁止俄羅斯通過油輪提供石油運輸服務。

不過，筆者認為市場或高估了回補SPR對原油的影響，其對油價的影響應為「短多長空」。

首先需要了解的是，戰略石油儲備(SPR)作為國家能源戰略的重要組成部分，不同於在市場上流通的商業原油供應/庫存，SPR由政府部門管理，以應對短期石油供應受到衝擊(大規模減少或中斷)。

其次，美國總統拜登(Joseph Biden)於2022年3月31日宣布，為應對俄烏局勢導致的油價飆升，未來6個月將每天釋放100萬桶戰略石油儲備，共計1.8億桶石油儲備，為美國歷史上最大規模的一次儲備釋放。

同年8月，美國政府已向市場釋放1.25億桶石油，並宣布再釋2千萬桶儲備石油，SPR的持續釋放預計持續到10月底。而據美國能源部在9月12日周一公布的數據顯示，美國戰略石油儲備庫存上周減少840萬桶至4.341億桶，為1984年10月以來的最低水平。

鑒於幾乎所有投資者都清楚，戰略石油庫存再大幅釋放後是需要回補的，因而市場此前一直將其視為限制油價進一步大幅下挫的因素之一。回補SPR庫存在長期而言更有利於提高國內石油產量以及降低原油的極端波動，歐佩克於9月初的部長級會議上宣布減產10萬桶/日，並稱原油價格脫離基本面。

美國CPI高位運行，9月加息100基點預期升溫，美元大漲

另一方面，周二（9月13日）美國勞工部公布的數據顯示，今年8月美國消費者價格指數（CPI）環比增長0.1%，同比增長8.3%；而剔除剔動較大的食品和能源價格後，當月核心CPI環比上漲0.6%，漲幅較7月擴大0.3個百分點；同比上漲6.3%，漲幅較7月明顯擴大。

數據顯示美國通脹水平距離回歸正常水平仍然遙遠，CPI數據公布後市場不僅增加對美聯儲9月將加息100個基點的押注，同時對11月加息75個基點的押注亦在增加。野村證券將9月美聯儲加息預期從75個基點上調至100個基點，美元指數受益於此大漲1.37%至109.815，美股創兩年多最大單日跌幅。

因此，筆者認為戰略石油庫存在當下的回補其意義更多在於穩定石油產量的持續釋放，而結合歐、美通脹情況及其對應的貨幣政策，在此情況下油價傾向進一步下行。總體而言SPR回補對油價的影響為短多長空。

WTI原油技術分析：反彈乏力，85.0美元岌岌可危

WTI原油日線圖：

日線圖顯示，WTI原油正維持於長期上升趨勢線87.0美元附近整理，同時WTI原油自2022年3月8日觸及高位129.42美元後持續維持跌勢暗示整體下行趨勢保持良好，並存在進一步破位下行可能。

短期而言，WTI原油上方阻力重重、91.0、95.0美元附近為密集交投區域，一旦油價最終反彈受制於上方阻力並進一步有效擊穿85.0美元水平，預計將進一步打開下方空間，後市可關注80.0美元、73.0美元以及65.0美元支持。（Billy撰）