歐美8月PMI「蒙陰」、美油產量新高，WTI原油應聲下跌！

歐美8月PMI超預期下滑，全球經濟恐過渡降溫？

在歐美一系列PMI表現疲軟下，市場對全球經濟過渡降溫擔憂重燃，緩解了全球石油下半年供應短缺的擔憂。加之美國原油產量創三年新高，原油空頭持續發力，周三（8月23日）WTI原油進一步跌至日內低位77.6美元，刷新自7月24日以來近一個月新低，並錄得連續三日下跌。

隨着全球央行年會即將召開，投資者寄希望看到美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）在經濟過渡降溫及通過收緊政策控制通脹中作出「最優」選擇。但周三（8月23日）公布的一系列歐美PMI數據似乎加劇了市場的不安情緒。

全球製造業PMI：

周三（8月23日）公布的美國8月Markit製造業、服務業PMI雙雙不及預期。其中美國8月Markit製造業PMI初值47，創今年2月份以來新低，預期為49；美國8月Markit服務業PMI初值51，創兩個月新低，不及預期52。

另外，歐元區服務業活動首次出現萎縮，而製造業仍處於萎縮區間。英國PMI全線走軟，製造業、服務業均較7月出現下降。其中服務業更是跌回50下方，重新進入收縮區間；而製造業PMI已經連續6個月處於收縮中。

實際上，自年初以來被寄予的中國經濟同樣蒙陰，8月1日公布的7月財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得49.2，低於6月1.3個百分點，時隔兩月再次錄得50以下。

鑒於製造業作為高耗能產業，油價同比與全球製造業PMI有較高的相關性。更重要的是，疲軟的製造業以及油價的進一步回落似乎預示美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）在央行年會上更具釋放「鴿派」信號的「底氣」。

此外，輝達（NVDA）二季度業績全線超預期，凸顯出人工智能需求日益增加。輝達二財季營收為135.07億美元，與上年同期的67.04億美元相比增長101%，與上一財季的71.92億美元相比增長88%，創歷史記錄。歐美股市受益於此集體收漲。

不過，儘管緊縮政策滯後性效應仍在發酵中，但考慮到美國7月會議紀要強調通脹反彈及美國核心通脹仍遠離2%目標水平，市場或更擔憂一旦鮑威爾釋放鷹派信號恐加劇全球經濟衰退可能性，進而導致全球資產價格進一步下跌。

美國原油產量創新高，WTI原油回調恐仍未結束！

對於油價後市走勢的研判，除卻觀察全球經濟前景對需求端的影響外。沙特、俄羅斯是否進一步延長額外減產以及其對應供應端變化同樣是油價後市走勢的博弈重點之一。

周三（8月23日）美國能源信息署（EIA）發佈的報告顯示，美國至8月18日當周除卻戰略儲備的商業原油庫存下降613.4萬桶至4.34億桶，降幅1.4%，預期下降285萬桶。庫存創2022年12月30日當周以來最低，凸顯美國原油需求仍在上升。

但令人關注的是，EIA報告顯示08月18日當周美國國內原油產量增加10.0萬桶至1280.0萬桶/日，美國原油產量創下自2020年3月27日當周以來逾三年新高。

美國原油產量：

美國頁岩油鑽井數量正在下降，但產量卻持續走高，這或由於技術發展所致，但在沙特額外減產之際，這同時潛藏着巨大的風險。

根據歷史經驗來看，一旦全球經濟前景陷入悲觀，不排除沙特等歐佩克產油國會選擇放棄維穩油價方式以搶奪市佔，並尋求打壓美國頁岩油，或發生這種情況，那麼油價恐面臨巨大的拋售壓力。
綜上所述，筆者認為油價當前供應端短缺的利好正逐步消散，同時全球經濟前景不確定性仍存，預示油價仍存進一步回調風險。

WTI原油技術分析：調整尚未結束，中期關注75.0水平得失

WTI原油在跌破80美元關口後選擇進一步下行，一系列更低的低點及更低的高點表明油價回調走勢並未結束。考慮到WTI原油多次受阻於上方83.5水平阻力，預計油價後市將進一步下行考驗中期關鍵75.0美元附近支撐。

若後市企穩於75.0美元上方，則仍存反彈挑戰83.5美元上方阻力可能，時間上關注9月中旬前後。（Billy撰）