WTI原油：連續五日下跌，油價具備再探去年12月低位條件
從供需、地緣政治、金融屬性來看WTI原油仍在等待方向選擇，本周將迎來美聯儲最關注通脹指標PCE物價指數，新興市場風險引發市場關注；WTI原油仍處於纏論「三賣」過程中，警惕再探去年12月低位可能。
連續五日下跌！WTI原油創去年12月來最長連跌紀錄
WTI原油上周下跌4%，並錄得連續五日下跌，創下自去年12月初以來的最長連接紀錄。究其原因，影響國際油價的各項「利好」仍處於發酵階段，這令投資者情緒偏向謹慎。WTI原油近兩個半月以來遲遲未能有效突破80美元關口，長時間的漲勢停滯更是增加WTI原油在此探底的可能。
供需端方面，俄羅斯宣布減產50萬桶/日以作為對G7的反制措施，外加歐佩克+決定維持去年減產規模200萬桶/日。鑒於歐佩克+總產量約佔全球石油產量近40%，累計250萬桶/日的減產數量並不足以推動油價出現趨勢性突破。
市場關注中國需求復蘇的確切證據。儘管國際能源署(IEA)月報預計2023年全球石油需求將飆升至創紀錄的1.019億桶/日，而中國經濟的復蘇將被視為全球石油需求增長主要引擎。但實際上中國需求攀升尚未導致全球開始顯著去庫，對油價的支撐作用仍需觀察。
金融屬性方面，2月以來一連串強勁的經濟數據令市場不得不重新衡量大美聯儲超預期緊縮可能。美國1月份PPI環比上漲0.7%，創去年6月份以來最大增幅，美國1月PPI數據突顯出持續的通脹壓力。
地緣政治方面，在俄烏戰爭即將踏入一周年之際，市場臆測俄烏衝突存在進一步升級可能。但近一年的持續消耗戰中或限制雙方衝突的進一步升級。可以預見的是，在俄羅斯面臨重大挫折之前，俄烏衝突對市場的影響正在縮小。
逆風因素仍未解除，美聯儲最關注通脹指標PCE來襲
綜上所述，當前的油價仍不具備趨勢性突破的動力。相反，上周三（2月15日）美國2年期和10年期國債收益率倒掛幅度進一步擴大至89.8個基點，創下自1980年以來的最大值，暗示美國經濟「軟着陸」觀點仍不具有說服力。
本周五（2月24日）市場將迎來美國美聯儲首選通脹指——1月PCE/核心PCE物價指數公布，若有更多證據顯示美國通脹回落速度放緩，預計將加大市場對美聯儲3月加息50基點的押注。
隨着美聯儲促使美債收益率上升，加劇新興市場本幣債券市場(Local Currency Bond)的資金外流，進而在美元走強及全球經濟前景的雙重打壓下拖累油價下跌。
CMC Markets分析師Tina Teng表示，美國原油庫存目前升至17個月高位，表明需求正在減弱，這導致價格下跌。
此外，摩根大通認為，油價底部明顯轉向65-70美元/桶，對油價的預測維持於90美元/桶不變（布倫特原油），但認為在沒有重大地緣政治事件的情況下，2023年油價很難突破100美元。此外，摩根大通認為歐佩克今年不需要減少生產配額。
WTI原油仍處於纏論「三賣」過程中
WTI原油日線圖：
日線圖顯示，WTI原油於1月24日受阻83.0美元後形成纏論「三賣」點，鑒於WTI原油近期反彈未能有效突破80美元關口，因而從走勢上判斷目前油價仍處於「三賣」點位後的下跌行情之中。
根據3賣點位的特點來看，油價後市存在進一步下行考驗前期低位70美元關口甚至65.0美元水平的可能，而要破壞3賣行情，則需WTI原油突破80.6美元水平。
終上所述，筆者認為油價前期一系列更高的高點與更高的低點預示油價中期底部或已出現。保持對油價謹慎看漲的觀點。若油價上破83.0美元，屆時或進一步打開上行空間，中期甚至有望衝擊100美元關口水平。但若油價擊穿73.0美元，則需警惕進一步下行考驗前期低位70美元關口可能。（Billy撰）
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