Renta fija: los rendimientos de los bonos continúan en zona de máximos

• El Bund Alemán cotiza en niveles del año 2011
• El rendimiento del bono italiano a 10 años cotiza en el 4,845%.

El pasado mes de septiembre los banqueros centrales dejaron claro su posicionamiento de cara a las últimas reuniones del año, así como la idea de mantener los tipos altos durante más tiempo del esperado, ya que las presiones inflacionistas siguen siendo un problema al no caer a los niveles deseados por los bancos centrales (2%).

Además, algunos miembros del FOMC siguen lanzando sus mensajes “Hawkish”, como anoche Loretta Mester, presidenta de la Fed de Cleveland, dejando entrever la posibilidad de un nuevo incremento en la próxima reunión de noviembre, pese al buen ritmo de la economía americana y a un mercado laboral sólido.

La situación del repunte vivido en el mercado de renta fija ha provocado el efecto contrario en la renta variable, presionada ante las dudas de los inversores y a lo que debemos de sumarle unos resultados de inflación poco alentadores en agosto. Por ello, el cierre de septiembre fue pésimo para los índices a ambos lados del Atlántico, pese a querer rebotar en la sesión de ayer Wall Street.

Todo lo anterior ha desencadenado en un incremento de los rendimientos de los bonos, a medida que el mercado considera la llegada de una desaceleración económica tras los mensajes lanzados por los bancos centrales. Por ello, el rendimiento del bono americano a 10 años rompía nuevos máximos y cotiza en el 4,697%, nivel que no visitaba desde octubre del año 2007, teniendo en el foco la zona del 5%. El rendimiento del US02Y negociaba hoy sobre el 5,11%.

Por otra parte, el Bund Alemán se acerca nuevamente a los máximos de septiembre, volviendo a cotizar cerca de la barrera del 2,92%, una zona que no veía desde julio del año 2011, y que podría continuar al alza dada la dura situación a la que se enfrenta la zona euro. Siguiendo a la referencia alemana, el rendimiento español a 10 años lo tenemos por encima del 4%, en niveles de enero del año 2014 y con una prima de riesgo ubicada en los 108 puntos básicos (pb).

Finalmente, otro de los rendimientos que continúan al alza y buscan romper máximos del año es el italiano a 10 años, negociando en el 4,84% y con posibilidad de estirar las subidas hasta el 5%, niveles máximos del año pero que coinciden con rentabilidades del año 2012. A su vez, el spread de los bonos italianos se ubica en los 191,5 pb con respecto al Bund.

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