Wat zijn warrants?

Warrants zijn beursgenoteerde derivaten die het recht geven, maar niet de verplichting, om een effect te kopen of verkopen tegen een bepaalde prijs (de uitoefenprijs of strike-prijs) op een bepaalde datum (de vervaldatum).

Deze beursgenoteerde derivaten worden meestal uitgegeven door financiële dienstverleners zoals banken. Dit betekent dat ze over het algemeen meer transparantie en een hogere liquiditeit bieden.

Warrants kunnen, net als andere derivaten, zowel individuele aandelen, indices, grondstoffen als andere onderliggende activa volgen. U handelt ze door een warrant te kopen die overeenkomt met uw positie op de markt. Het maakt hierbij niet uit of u verwacht dat de prijs zal dalen of stijgen.

Er zijn twee soorten warrants: call- en putwarrants. Callwarrants geven het recht om een activum te kopen voor de strike-prijs. Dit wordt aangeraden als u verwacht dat de waarde zal stijgen ofwel als u bullish bent op de markt.

Putwarrants geven daarentegen het recht om een activum te verkopen voor de uitoefenprijs. Dit wordt aangeraden als u verwacht dat de waarde zal dalen ofwel als u bearish bent op de markt.

De voorwaarden van callwarants worden meestal uitgedrukt als een recht om te kopen en putwarants als een recht om te verkopen. Ze geven het recht om een contante betaling te ontvangen die gelijk is aan het verschill tussen de strike-prijs en de waarde van de onderliggende activum op het moment dat u de warrant uitoefent.

Simpel gezegd, als u een callwarant koopt voor € 10 en de waarde van het onderliggende activum stijgt tot € 12 wanneer u de warrant uitoefent, dan zou u € 2 winst maken.

Houd er echter rekening mee dat u alleen het recht om te kopen of verkopen kunt uitoefenen als uw warrant nog 'in the money' is op de vervaldatum. Een warrant is 'in the money' als het prijsniveau niet is gedaald onder (voor een callwarrant) of gestegen boven (voor een putwarrant) uw instapprijs. Als dit gebeurt verliest u enkel uw aanvankelijke inleg.

Op het eerste gezicht lijken warrants misschien op opties. Er zijn echter enkele belangrijke verschillen tussen de twee.

Met opties kunt u meer verliezen dan uw aanvankelijke inleg wanneer u een optie verkoopt en de markt zich tegen u keert. Warrants verschillen van opties omdat u meestal alleen een call- of putwarrant kunt kopen. Ze bieden onbeperkt potentieel rendement en een beperkt risico. Dit maakt ze aantrekkelijk voor particuliere traders.

Warrants kunnen, simpelweg, nooit 'out of the money' zijn in tegenstelling tot opties. Het verlies is beperkt tot uw aanvankelijke inleg.

Warrants zijn complexe financiële derivaten die over het algemeen worden gebruikt door ervaren traders met geavanceerde strategieën. Het is daarom belangrijk de verschillende nuances (zoals hieronder beschreven) te begrijpen voordat u besluit te traden.

Uw warrant uitoefenen

Zoals eerder besproken is de uitoefen- of strike-prijs de prijs waartegen de onderliggende waarde kan worden gekocht of verkocht. Financiële dienstverleners van warrants bieden vaak verschillende strike-prijzen. Traders kunnen zo kiezen voor de prijs die het beste bij hun marktverwachtingen past.

Er zijn twee soorten warrants, Europese en Amerikaanse, die beide net anders werken.

Met Europese warrants kunt u het recht om te kopen of verkopen alleen uitoefenen op de vervaldatum. Met Amerikaanse warrants kunt u het recht om te kopen of verkopen op elk moment voor of op de vervaldatum uitoefenen.

Traders die in Amerikaanse warrants handelen, wachten zelden tot de vervaldatum om hun warrants uit te oefenen. Ze verkopen de warrants meestal eerder en nemen hun winsten of verliezen vóór de vervaldatum.

Waarde van warrants

De totale waarde van een warrant is de som van de intrinsieke waarde en de tijdswaarde, plus eventuele aanvullende kosten van de financiële dienstverlener.

Intrinsieke waarde is simpelweg de waarde van de warrant op het moment dat deze wordt uitgeoefend. Voor een callwarant is dit de prijs van de onderliggende waarde min de strike-prijs. Voor een putwarant is dit het omgekeerde: de strike-prijs min de prijs van de onderliggende waarde.

Tijdswaarde is de prijs van de warrant naarmate de tijd verstrijkt. De tijdswaarde kan dalen wanneer de warrant de vervaldatum nadert.

Warrants verliezen over het algemeen ongeveer een derde van hun tijdswaarde tijdens de eerste helft van de tijd en de overige twee derde tijdens de tweede helft.

De versnelde daling van de tijdswaarde naarmate de vervaldatum nadert betekent dat kortlopende warrants met een hoge premie vaak een hoger risico meebrengen.

De afbeelding hieronder laat zien hoe warrants worden geprijsd. Dit is een vereenvoudigde weergave; er zijn andere variabelen die de prijs van een warrant beïnvloeden.

Wat is delta?

Als u in dit product handelt, zal u vaak de term 'delta' tegenkomen. Delta is de verandering in waarde van een warrant ten opzichte van prijsbewegingen van de onderliggende waarde.

De delta kan zowel positief als negatief zijn. Voor een callwarant kan de delta variëren van 0 tot 1, en voor een putwarant van -1 tot 0.

Wanneer een warrant, bijvoorbeeld ABC, een delta heeft van 0,50 betekent dit dat als de prijs van ABC met € 1 stijgt, de prijs van de warrant met € 0,50 stijgt (als alle andere variabelen gelijk blijven).

Elasticiteit bij warrants

Elasticiteit, ook wel hefboom genoemd, staat voor de procentuele verandering in de prijs van een warrant wanneer de prijs van de onderliggende waarde met 1% verandert.

Elasticiteit wordt berekend door de hefboom van een warrant te vermenigvuldigen met de delta. Bijvoorbeeld: een warrant voor activum ABC heeft een delta van 0,5 en een hefboomfactor x5.

De elasticiteit is dan: 0,5 x 5 = 2,5%

Premie

De aankoopprijs van een warrant wordt de premie genoemd. Een premie moet betaald worden omdat het verkrijgen van het recht om de onderliggende waarde tegen een betere prijs te kopen of verkopen uiteraard waarde heeft.

UW aanvankelijke inleg (en tevens uw maximale verlies) is gelijk aan het aantal warrants dat u koopt vermenigvuldigd met de premie. Er zijn geen margin calls bij warrants. U kunt uw gehele inleg verliezen als de strike-prijs wordt bereikt. Om dit te voorkomen kunt u overwegen stop-losses of limieten te gebruiken.