WTI原油重挫5%逼近85！伊核談判進展、衰退擔憂共振，風險OR機會？

伊核談判現曙光、經濟衰退預期發酵，WTI原油續創6個月新低

周一（8月15日）WTI原油自高位92.08美元大幅下挫5.6%至日內低位86.84美元，刷新自2月3日以來逾半年新低。值得留意的是，WTI原油價格進一步逼近85.0美元關鍵水平，暗示投資者對油價後市趨勢需保持謹慎。

事實上，隔夜油價重挫並令人感到意外，主要受到石油供需兩端因素共振作用拖累。

從供給端而言，上周有消息顯示墨西哥灣石油供應中斷將是短期的。與此同時，市場押注伊核協議有望於短期內達成。周一（8月15日）伊朗外交部長阿卜杜拉希安表示，“如果美國表現出切實的態度和靈活性”，就可以於未來幾天內與美國達成協議，恢復履行核協議。此外，阿卜杜拉希安表示華盛頓在維也納談判期間口頭同意了伊朗方面的兩項要求，並認為應當將這種口頭同意轉化為明確且具有約束力的官方文本。

據最新消息報道顯示，目前伊朗已就歐盟提出的恢復2015年核協定的協議草案作出了回應，並預計未來兩天將收到美國的回應。

需要注意的是，一旦伊核談判達成將促使伊朗於短期內增產超100萬桶/日石油產量。鑑於當下正處於美國戰略石油儲備（SPR）釋放尾端（SPR釋放將於10月結束）、歐佩克9月僅小幅增產10萬桶/日水平，歐佩克重掌原油定價權之際，因而不能排除伊核談判出現進一步進展。

從需求端而言，周一（8月15日）中國人民銀行宣布開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對8月16日MLF到期的續做）和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。MLF利率由2.85降至2.75%，下降10基點；公開市場逆回購操作利率由2.10%降至2.0%。

由於此前中國公布的M2數據超預期，表明流動性充裕，但社融數據低於預期，M2-社融數據剪刀差繼續拉大，暗示全球第二大經濟體經濟前景仍具挑戰。

另一方面，周一（8月15日）公布的美國8月紐約聯儲製造業指數急劇下降至-31.3，較7月11.1跌超42個點，刷新自2020年5月以來新低，同時為該指標有記錄以來第二大月度跌幅。由於市場普遍認為美聯儲將於9月繼續加息50基點或75基點，同時9月加速縮表，在中、美、歐三大經濟體均面臨增速放緩風險之下，最終拖累油價大幅下跌。

WTI原油跌向85.0美元，是風險OR機會？

筆者認為WTI原油下半年走勢關鍵需關注兩點：

一，7月中旬拜登訪問沙特而構建的階段低點（目前已7月中旬低點已被跌破），表明需求放緩擔憂仍是當前主導油價的主要因素。並不能排除油價短期內波動加劇以及進一步下行的可能。

二，WTI原油85.0美元附近水平。儘管美聯儲貨幣政策傾向進一步收緊、地緣政治不確定性等一系列因素，需求端或對油價構成進一步打壓。

但筆者提醒，當前石油供應端緊俏狀態並未扭轉。歐盟將從12月起停止從俄羅斯購買大部分石油（8月10日，歐盟禁運俄煤正式生效）。此舉或最終導致俄羅斯減產應對，進而加劇供應端短缺情況。尤其在歐佩克更希望油價維持高位以換取最大效應情況下（歐佩克9月僅小幅增產10萬桶/日）。

隨着冬季到來，我們預計歐洲天然氣供應危機仍有望成為油價大幅反彈的主要推動力量，而目前投資者擔憂全球經濟衰退似乎將更多引發主要央行貨幣、財政政策出台，因而總體大幅下行風險有限。

再者，筆者曾提及，伊核談判或作為打壓油價的最後利空存在，一旦伊核談判宣告達成，油價可能將出現“靴子落地”並在進一步下探85.0水平後階段觸底，投資者需警惕短期油價波動加劇的可能

WTI原油技術分析：關鍵節點臨近，關注85.0水平得失

WTI原油價格走勢日圖

日線圖顯示，WTI原油維持弱勢下跌格局，存在進一步下行考驗85.0美元支持可能。不過，更為重要的是油價自6月中旬後經歷大幅下跌，下行動力有所釋放，一旦油價能有效企穩85.0美元支持，後市或有望構建階段反彈並挑戰100美元甚至110.0美元水平可能。

投資者可重點關注8月25日（傑克遜霍爾年會）前後85.0水平動能轉換，預計該位置將成為油價中期趨勢的重要分水嶺。