WTI原油：大漲近3%！「空頭回補」能幫助油價走多遠？

「空頭回補」助WTI原油大漲近3%！

周三（7月5日）WTI原油企穩70美元關口並大漲近3%至日內高位72.1美元。值得留意的是，WTI原油於過去六個交易日內錄得五日上漲，並連續三日企穩於70美元關口。

對於油價上漲的原因，市場對經濟衰退預期階段性消化，疊加歐佩克+額外減產舉措等引發空頭回補。

所謂的空頭回補，即指空頭在高位賣出開倉，並且價格下跌到一定的程度時因為多頭反撲被迫平倉甚至反手做多，此時造成價格暫時反彈上漲，但不能反彈到原來的高度，相當於空頭獲利出局。

具體而言，周四（7月6日）凌晨公布的美聯儲6月利率決議顯示，所有與會者一致認為保持緊縮立場是適當的，幾乎所有與會者預計2023年將有更多的利率上調，因預計通脹上行風險變得不穩定。

另外，美聯儲官員維持對2023年「溫和」衰退的預測，這與美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）及美國財長耶倫（Janet Yellen）向市場釋放的「樂觀」信號並不一致。

從油價於會議紀要後的反映來看，市場對美國經濟年底陷入衰退預期已部分消化。

另一方面，周一（7月3日）石油生產國沙特、俄羅斯、阿爾及利亞宣佈於8月的額外減產措施。

儘管在消息公布後原油市場反應相對有限，但俄羅斯自願削減出口無疑緩解了市場對歐佩克+穩定性的擔憂，因俄羅斯過去數月在額外減產情況下以低價出售更多的石油，令歐佩克+減產效果受到削弱，並引發沙特的不滿。

周三（7月5日）沙特能源大臣表示，沙特減產是因為市場需求以及歐佩克+對即時需求的預期，並表示歐佩克+需要與市場參與者進行更好的溝通，避免信息被扭曲誤讀。

另外，歐佩克+將與獨立機構合作驗證產能，並為每個國家建立更好的（產量）基線。

毫無疑問，歐佩克+的穩定是市場看好油市的重要基礎。自2022年以來，歐佩克+7月、8月累計減產幅度已超300萬桶/日，這意味油價供應端正為油價提供足夠的支撐，尤其是市場正預計2023年下半年全球石油需求將同比增長235萬桶/日，2023年年底供應缺口達200萬桶/日。

不過，考慮到俄羅斯此前宣布停止公布石油出口數據，加之阿聯酋等國拒絕於8月額外減產。在全球經濟前景蒙陰下，有關產量基線的問題似乎已為歐佩克+埋下「地雷」。

當然，美國駕車旺季臨近，石油需求相對旺盛，加之美國能源部將於周五（7月7日）公布10月和11月的（SPR）採購招標計劃等因素亦為油價提供支撐。

綜上所述，原油供需端正展示出巨大的差異，這或令油價短期內無法打破近兩個月以來維持的區間（67.0-75.0美元）。而從更長周期範圍來看，WTI原油正處於76.0-83.0美元大型區間波動，這意味一旦後續油價無法有效突破76.0美元，需警惕再度回落考驗70美元關口下方支撐的可能。

WTI原油日線圖：

日線圖顯示，WTI原油暫時企穩於70美元關口上方，但仍未擺脫67.0-75.0美元區間整理格局，預計後續仍將圍繞上述區間整理。而在有效突破76.0美元甚至80美元關口前，WTI原油中期跌勢難言反轉。

需警惕的是，若WTI原油反彈受阻並小65.0支撐，屆時需警惕進一步下行考驗60.0美元可能。（Billy撰）