WTI原油：失守75！油價多空分歧聚焦需求前景

WTI原油連續兩日下跌，供應端潛藏哪些「風險」？

周一（7月17日）WTI原油收跌1.53%，錄得連續兩日下跌。不僅如此，WTI原油擊穿75.0美元支撐至日內低位73.8美元，這表明筆者此前對油價短期上行乏力、整體延續大型區間（73.0-83.0）的判斷或是正確的。

供給端方面，沙特、俄羅斯於7月初宣布了額外的減產計劃，其中沙特將自願減產100萬桶/日延長一個月至8月份，俄羅斯亦將自願減產50萬桶的期限也順延至下月底。

目前有更多證據顯示俄羅斯將有效實現其減產目標，周一（7月17日）俄羅斯能源部表示，俄羅斯將在第三季度削減210萬噸石油出口，與8月份每日減產50萬桶的計劃相符。

不過，沙特於7月、8月自願性減產100萬桶/日後其原油總產量預計將降至900萬桶/日，為兩年來最低的石油產量，產油量落後於俄羅斯6月時的945萬桶/日。

筆者認為，沙特自願性減產100萬桶/日或難以長期持續，更多是由於布倫特原油此前跌至75.0水平（沙特、伊拉克的財政平衡價位）。

鑒於美國頁岩油自疫情以來增長緩慢，歐佩克+在石油市場話語權進一步提高，其原油產量佔到世界產量的40%左右。可以預見的是，歐佩克+後續仍將致力於維持油價於「合理」水準之上，由於主要央行貨幣政策接近「尾端」，下半年油價價格中樞趨向上移。

油價多空分歧聚焦需求前景

上漲三大機構EIA、OPEC、IEA公布月報告，OPEC月報預計2023年全球石油需求同比增加244萬桶/日至10200萬桶/日；EIA預計2023年全球石油供應同比增加125萬桶/日至10110萬桶/日；IEA認為下半年全球石油供需結構將扭轉，下半年供需缺口或達到170萬桶/日，2023年全年石油供需缺口達到60萬桶/日。

從三大原油報告可以看出，當前石油或正處於供需平衡階段，而下半年石油市場整體呈現出去庫存的格局。但對於2024年全球石油需求增長，OPEC與IEA則存在巨大分歧，OPEC預計2024年石油需求將增長225萬桶/日，為IEA預測的兩倍。

毫無疑問，油價後續走向將取決於對石油需求前景的判斷上，這不但與美國經濟是否能「軟着陸」相關，同時亦與中國下半年是否釋放更大規模寬鬆舉措向關聯。

周一（7月17日）中國上半年國內生產總值（GDP）593034億元，按不變價格計算，同比增長5.5%，比一季度加快1個百分點。不過，在數據公布後，中國人民銀行選擇不削減中期借貸便利，市場解讀為因出台刺激方案的呼聲和希望持續升溫。

投資者可關注本周公布的台積電二季度財報及7月下旬的美聯儲利率決議、7月底的中國政治局會議等重磅事件，料將影響油價後市走向。

WTI原油技術分析：中期升勢或仍需等待

WTI原油日線圖：

日線圖顯示，WTI原油失守75.0美元同時上方面臨80美元以及83美元阻力水平。儘管油價自去年9月以來一直嘗試構築底部，但持續出現更低的低點預示油價底部構建尚不充分。

展望後市，WTI原油或將呈現震蕩格局，儘管低點可能出現逐步抬高可能，短期內或仍將圍繞73.0-83.0美元區間整理。若要確認WTI原油進入長期升勢，則需上破83.5美元，投資者可依賴73.0美元支撐逢低布局。（Billy撰）