WTI原油：市場急劇轉向供應過剩之際，沙俄「要價」100美元/桶

WTI原油連續三周收於90下方，本周迎美聯儲9月利率決議

WTI原油於過去一周的走勢十分耐人尋味，上周一（9月12日）油價企穩於低位85.17美元後持續反彈，並一度於周中重返90.0美元上方。但令人遺憾的是，隨着對漲幅超預期的美國8月CPI進一步消化，投資者對美聯儲於9月利率決議上宣布加息100基點的押注升溫。需求端的打壓下WTI原油最終單日重挫逾4%，回吐一周內全部漲幅。

究其原因，筆者認為隨着供應端的不確定性因素下降及主要央行採取進一步措施控制通脹，需求端已重新成為主導油價走勢的關鍵因素。

上周五（9月16日）高盛將美國2023年經濟增長預期從1.5％下調至1.1％，2022年增速預測維持在0%不變。高盛預計美聯儲將於本周公布利率決議上宣布加息75基點，11月加息50個基點，12月加息50個基點，2022年底最終利率將升至4%-4.25%。

與此同時，高盛還提高了對美國失業率的預測，預計到2022年底失業率將達到3.7%左右，對2023年底和2024年底失業率的預測，則分別從3.8%和4%上調至4.1%和4.2%。

需求放緩擔憂日益凸顯，市場正急劇轉向供應過剩

毫無疑問，越來越多證據正在顯示，全球石油需求放緩風險不容忽視。世界銀行(The World Bank)於上周四（9月15日）公布的在一項新的研究中表示，各國央行可能必須再加息2個百分點（即利率達6%），以達到通脹目標（2%）。

全球經濟目前正處於最嚴重的放緩狀態，消費者信心的下降幅度已經超過了以往全球經濟衰退前的情況。全球經濟存在「普遍陷入滯脹」的風險。

此外，國際能源署（IEA）上周公布的月報將2022年全球石油需求增長預期下調了11萬桶/日，至200萬桶/日；將2023年全球石油需求增長預期小幅下調至210萬桶/日。同時，IEA將2022年全球石油需求小幅下調30萬桶/日至9970萬桶/日。

渣打銀行表示，全球石油市場目前處於供應過剩，第三季度油市供應過剩182萬桶/日。此外，渣打銀行認為那些表明油價可能達到150美元的預測（尤其是來自美國投資銀行的預測）是錯誤的，儘管預測者將近期油價暴跌歸咎於市場機制失靈、波動、交易商非理性和較低的流動性，但實際上石油市場正急劇轉向供應過剩。

沙特和俄羅斯認為100美元/桶是油價的合理水平

儘管筆者認為需求端已成為主導油市的關鍵因素，但這並不意味供給端的影響力可以忽視。上周六（9月17日）據市場消息顯示，沙特和俄羅斯認為100美元/桶是油價的合理水平。若沙特、俄羅斯將布倫特原油的首選價格水平設定為每桶90至100美元之間（當前布倫特原油價格為91.5美元），這或意味油價進一步下跌或引發歐佩克再度減產。歐佩克於9月部長級會議上剛剛宣布減產10萬桶/日。

筆者提醒，鑒於美國戰略石油儲備自3月底以來持續釋放，預計將於10月底結束，累計釋放達1.8億桶石油儲備，為美國歷史上最大規模的一次儲備釋放。

而隨着戰略石油庫存的持續釋放，目前其儲備庫存已跌至1984年10月以來的最低水平。美國至9月9日當周EIA美國上周戰略石油儲備（SPR）庫存減少841.4萬桶至4.341億桶，降幅1.9%，為連續第53周錄得下降。美國能源部於上周三（9月14日）表示，補充戰略石油儲備（SPR）的計劃不包括價格觸發機制，並且2023財年之後才可能實施。

上述因素意味若從對油價走向的掌控力判斷，歐佩克顯示出更大的力量，而歐佩克的選擇或將於美國主導的G7對俄羅斯石油價格上限密切相關。據此前消息顯示，美國欲把對俄價格上升設置在44美元，這顯然不符合俄羅斯、沙特的預期。

不過，筆者認為全球石油價格的最終「決戰」將會在年底冬季展開。而在這之前，需求疲軟主導下的油價仍面臨進一步下行壓力。投資者本周可重點重點關注美聯儲9月利率決議加息多少基點以及多長時間維持利率於高位上，料將對油價走勢構成影響。

WTI原油技術分析：破位風險未緩解、中期或跌向65.0下方

WTI原油周線圖：

周線圖顯示，WTI原油受制於2022年自6月中旬高位123.6美元以來的下降趨勢線，且連續三周收於90.0美元關口下方，表現整體下行趨勢並未扭轉，破位風險並未解除。

短期而言，WTI原油90.0已成為重要阻力，而當前支撐為84.0美元，若後市進一步擊穿84.0，將下行考驗前期低位81.2，而有效下破81.2將進一步打開下行空間，中期關注73.0美元以及65.0美元支持。而若WTI原油要扭轉當前跌勢，則需首先收復90.0美元關口。（Billy撰）