WTI原油：「高波動」將延續，油價若破這一水平則漲勢確立！
WTI原油「失敗3賣、潛在2買」， 3個月區間有望被打破。
沙特上調銷往亞歐原油價格，需求復蘇下油價升勢開啟
上周末，沙特上調4月份銷往亞歐兩地的大部分原油價格，表明其判斷亞洲和歐洲的石油需求將會上升，同時將銷往美國的原油價格維持不變。高盛預計布倫特原油於3月開始上漲，12月將達到100美元/桶。
WTI原油周一（3月6日）波動持續加劇，盤中一度回踩78.5美元。然而，市場看漲情緒強烈，WTI原油最終收復日內全部跌幅並突破80大關至日內高位80.63美元，錄得連續五日上漲。
究其原因，全球石油需求端正釋放出一系列利好，上周公布的中國製造業採購經理指數（PMI）超預期回升至52.6%，創下2012年4月以來新高。中國兩會定調全年GDP預期目標5%，市場普遍認為有望衝擊5.5%。據IMF評估，中國經濟每增長1%，將帶動亞洲經濟整體增長0.3%。
另一方面，儘管美債收益率倒掛持續加深暗示美國未來一年內衰退風險仍然較高，但2月以來公布的一系列經濟數據凸其韌性。美國2月製造業PMI上升至47.7%，較上月上升0.3個百分點，結束連續5個月環比下降走勢。此外，美國需求旺季臨近，美國頁岩油未見大幅增產，這些因都有利於油價延續升勢。
纏論「失敗3賣、潛在2買」，油價3個月區間有望被打破
實際上，筆者早於數月前已強調國際油價正處於「時間換空間」的方式進行底部構建。究其原因，在2022年6月大幅下挫後，WTI原油於2023年1月下旬形成對應的3賣點，其後價格再度回落考驗前期低位70美元附近。
不過，WTI原油持續於74.0美元附近獲得支撐，暗示市場進一步看跌油價意願並不強烈，並將其轉化為中長期看漲油價的建倉機會「2買」。
因此，國際油價近三個月的整理可視為「失敗3賣、潛在2買」的轉換期。若WTI原油後續進一步1月23日高位82.6美元，則2買成立同時確立前期70美元低位為走勢轉折點。
值得留意的是，由於全球石油需求復蘇的樂觀前景，我們認為國際油價存在自2022年3月來跌勢轉折的可能，若以江恩角度線衡量，這意味WTI原油此輪升勢大概率將突破88美元水平。
油價中長期向好，但警惕「高波動」延續
儘管油價中期前景趨向樂觀，但投資者亦不能忽視原油波動性正在上升的事實。究其原因，美聯儲等主要央行年內超預期緊縮可能性仍較高。目前市場對歐洲央行的利率峰值預期已經超過4%，短短一個月內飆升了60個基點。
投資者等待美聯儲主席鮑威爾國會證詞以尋找有關利率走向的暗示，因此本周非農數據亦是市場焦點之一。市場普遍認為，鮑威爾或將強調美國經濟韌性及通脹回歸目標的過程將是漫長而崎嶇的。但鮑威爾不會最大限度地釋放「鷹派」信號，也不會提升加息50個基點的預期。
但需留意的是，鮑威爾證詞在非農數據之前，因而鮑威爾任何潛在鷹派的表述都會增加非農數據對市場的影響。考慮到勞動力市場、薪資增長仍是美國通脹的關鍵，筆者認為短期風險不宜忽視。（Billy撰）
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