Spread, 290 punti base: l'incertezza politica pesa sul differenziale Btp-Bund

Ulteriore allargamento dello spread Btp-Bund sui timori di un peggioramento più brusco dell’economia (e della poltica) tricolore. A far scattare le vendite sui titoli di Stato italiani sono state le dichiarazioni del vice Premier, Matteo Salvini, che ha lanciato un chiaro affronto alle autorità europee, ribadendo l’intenzione di infrangere i limiti di deficit concordati con l’Ue per supportare la crescita e frenare l’aumento della disoccupazione. “Fino a che non arriveremo al 5% di disoccupazione” ha affermato Salvini “sperderemo tutto quello che dovremo spendere. Se qualcuno a Bruxelles si lamenta” ha chiosato “ce ne faremo una ragione”.

Analisi del differenziale Btp-Bund

Dopo un’apertura in area 284 punti base, lo spread tra i rendimenti del decennale italiano e tedesco è salito fino alla volta dei 290bp (+3,75%), il picco più alto dallo scorso 8 febbraio, sui livelli d’inizio dicembre 2018.

Singolarmente considerato, il bond a 10 anni italiano è arrivato a rendere poco sotto il 2,80% (+1,55%), al massimo degli ultimi due mesi, ma inferiore alla resa tra il 2,9 e il 3,0% di febbraio. Sulla curva dei rendimenti, a risentire maggiormente dell’incertezza sono soprattutto gli strumenti a breve, che assorbono in maniera più rapida tali movimenti.

In direzione nettamente opposta il bund tedesco, ove a prevalere oggi è una situazione di ipercomprato, negativo a -0,11% sui più bassi livelli da settembre 2016.

Effetto Spread a Piazza Affari

Sebbene un differenziale in area 290 punti base non sia di per sé drammatico, l’incertezza politica unita alla revisione delle attese di crescita per l’Italia ha portato le vendite a Piazza Affari, in calo oltre il punto percentuale, peggiore performance di seduta nel Vecchio Continente.

A complicare una situazione già incerta, sono state le dichiarazioni dell’altro vice Premier, Luigi DI Maio, che ha definito “irresponsabili” i comportamenti di Salvini, risollevando i rischio di un trattamento duro da parte dell’Ue nei confronti dell’Italia, nonché l’ipotesi di una non tenuta di governo.

In aggiunta a ciò, in mattinata il Presidente del Consiglio, Giuseppe Conte, ha evidenziato davanti alla platea degli imprenditori di Rete Imprese Italia, come evitare l'aumento dell'Iva "non sarà un'impresa facile"

Rating Italia: le revisioni da agosto

In attesa di conoscere l’esito della turnata elettorale europea, che vedrà al voto oltre 500 milioni di persone il prossimo 26 maggio, i timori sull’Italia potrebbero crescere nel caso il partito EFDD, Europa della Libertà e della Democrazia Diretta che riunisce idee populiste ed euroscettiche, guadagnasse seggi in sede Parlamentare. A partire da agosto è inoltre prevista la prima revisione del merito creditizio italiano da parte di Fitch, cui faranno seguito quella di Moody’s (6 settembre) e quella di Standard & Poor’s (ottobre). Lo scorso aprile S&P ha lasciato inalterato il rating italiano a BBB, con outlook negativo, riservandosi di ritoccare il proprio giudizio in autunno.