Ferragamo brilla in borsa. Risultati sotto attese; premia la view di medio termine. Target price: 16 euro

Ferragamo tra i migliori titoli dell’indice FTSE Mib, in una giornata dove a prevalere sul paniere italiano sono però le vendite (-1,6%). Il +5,5% circa della casa di moda si accoda al solo rialzo di Juventus che, con un movimento prossimo al +17%, beneficia del passaggio agli ottavi di Champions League contro l’Atletico Madrid.

Salvatore Ferragamo: risultati deludenti

Il gruppo del lusso ha rilasciato ieri sera i risultati relativi al primo trimestre, che hanno mancato le previsioni degli analisti, seppur rassicurando gli operatori circa l’esercizio 2019. I ricavi della maison sono stati al di sotto delle previsioni a 375 milioni di euro, contro attese a €378,19 milioni; nello stesso periodo dell’anno precedente il dato si è attestato a €388,8 milioni.

Sotto il consensus anche la rilevazione degli utili per azione, che hanno toccato €0,14 contro aspettative a €0,27 ed un eps nel medesimo trimestre 2018 a €0,16.

Ferragamo ha inoltre tagliato il proprio dividendo da 0,38 a 0,34 euro per azione, concentrando la propria attenzione sul ripristino di un business sostenibile, passibile di crescita nel medio termine.

Cosa motiva la performance del titolo Ferragamo?

In un periodo particolare per il gruppo, sotto pressione per via del possibile rallentamento della domanda cinese e colpito dai rumors di una maxi operazione di M&A (al momento smentita), le azioni Ferragamo hanno potuto beneficiare del rialzo del merito creditizio da parte di alcuni “giudici” della finanza internazionale.

Société Générale ha alzato il proprio prezzo obiettivo da 15 a 16 euro per azione, confermando però la propria raccomandazione di sell. L’azione, a detta degli analisti, resta infatti al momento troppo cara. "Dai conti del quarto trimestre non è arrivata alcuna sorpresa negativa", ma anzi, “alcune decisioni strategiche” mostrano che il gruppo si sta muovendo nella giusta direzione", spiegano dalla banca.

Ferragamo: target price a 16 euro per azione

I risultati odierni non hanno scalfito nemmeno le attese di Credit Suisse, che ha confermato il rating ad underperform, alzando il proprio target price da 14 euro a 16. A pesare è stato il dato sull''Ebitda 2018 a 214 mln euro "in linea col consenso". Gli esperti hanno tuttavia rivisto a ribasso le stime di utile per azione 2019-2020, calate del 4% a causa anzitutto dell’aumento del tax rate. "Pensiamo che il marchio dovrebbe investire di più per supportare le vendite", specie nel 2019, che si configura come un anno di passaggio, in vista di un futuro più solido.

Anche Berenberg ha confermato il proprio giudizio hold con target a 16 euro, confortata dalle dichiarazioni del cfo, Alessandro Corsi, che ha rinnovato le previsioni di ricavo a 1,4 miliardi ed un Ebitda a 226 milioni.

Positiva infine l’opinione di Jefferies, che si aspettava ordini online inferiori a quelli effettivamente conseguiti dal gruppo. Complessivamente, tuttavia, Ferragamo ha chiuso il 2018 con un calo del 14% del margine operativo lordo 2018, sul quale ha pesato il piano di risanamento aziendale. Negli ultimi due anni l'azienda del lusso ha tentato di rilanciare il proprio marchio, con l’obiettivo di attirare la clientela più giovane, incidendo sulle vendite.

Azioni Ferragamo: +10% da inizio 2019

Rispetto ai livelli di inizio anno, il titolo S.Ferragamo ha registrato una performance del +10% circa. Con un rialzo odierno in area +5,5%, le azioni sono tornate a quotare sulla resistenza dei 19 euro per azione, livello testato a rialzo altre due volte nel corso dell’ultimo mese, senza che mai le quotazioni chiudessero al di sopra di esso.