BoJ mantiene i tassi inalterati. USD/JPY in salita
La decisione della Bank of Japan è in contrasto con le aspettative del mercato che spinge il cambio USD/JPY al rialzo.
La decisione
Questa mattina (alle 04:00 in Italia) la Bank of Japan ha chiuso la sua riunione di politica monetaria senza aver apportato modifiche né ai tassi di interesse (che rimangono al -0,1%) né al controllo della curva dei rendimenti decennali.
Le delibere sono risultate in forte contrasto con le aspettative del mercato che si attendevano un cambio nella politica monetaria della banca giapponese.
Infatti, fino ad oggi, gli operatori avevano portato lo yen ad apprezzarsi molto contro il dollaro statunitense fino a raggiungere i livelli massimi da maggio scorso.
Nella consueta conferenza post-riunione il Governatore della BoJ, Haruhiko Kuroda, ha sostenuto la volontà dell’istituto monetario di mantenere i tassi di interesse al -0,1% o inferiore per sostenere la ripresa della crescita economica grazie all’incremento dei salari.
Nonostante ciò, Kuroda si attende che l’inflazione Core rallenti sotto al +2% a/a verso la seconda metà dell’anno fiscale 2023 anche se il trend potrebbe accelerare a causa di un aumento dei salari e delle aspettative di inflazione a medio e lungo termine.
Non ultimo, il numero uno della BoJ ha anche difeso il meccanismo della YCC (Yield Curve Control) che a dicembre era stato oggetto di modifica con l’aumento della soglia limite sui rendimenti decennali passato dallo 0,25% precedente allo 0,50% attuale.
Insomma, la politica monetaria ultra-espansiva della BoJ sembra che rimarrà in atto più del previsto con eventuali modifiche solo a livello della YCC.
Gli effetti sui mercati
Gli addetti ai lavori sono stati sopresi dalle mosse della banca centrale giapponese e questo ha portato lo yen a perdere molto contro dollaro ed euro. Questa mattina presto lo USD/JPY (大口） sale per toccare il picco intraday di 131,58.
Successivamente la coppia USD/JPY (大口） si stabilizza intorno ai 129,80. Movimenti analoghi anche contro l’euro dove il cambio EUR/JPY arriva a toccare il massimo della giornata a 141,69 prima di ripiegare a 140,80.
Reazione immediata anche sul mercato obbligazionario nipponico dove i rendimenti dei titoli decennali sono crollati di 15 punti base al momento dell’annuncio (i prezzi delle obbligazioni sono saliti) fino ad un minimo dello 0,36% per poi attestarsi intorno allo 0,39%.
Acquisti anche sul mercato azionario con il Nikkei che chiude in rialzo del +2,5% grazie all’indebolimento dello yen che favorisce le esportazioni dei conglomerati giapponesi.
Le previsioni
La Bank of Japan ha chiarito la sua ferrea volontà a mantenere una politica monetaria ultra-accomodante fino a che non vedrà un sostenuto aumento dei salari che genererà una ripresa della crescita economica.
La strenua convinzione dell’istituto monetario giapponese continua a lasciare gli operatori stupiti in quanto rischia di mettere sotto pressione la valuta nipponica e il mercato obbligazionario domestico.
Dal nostro punto di vista, rimaniamo convinti che la BoJ manterrà una politica monetaria ultra-espansiva anche nelle prossime riunioni sebbene ci potranno essere alcune modifiche per quanto riguarda la YCC.
Un possibile cambio di rotta sarà possibile solo dopo la conclusione del mandato dell’attuale Governatore che scadrà ad aprile.
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