Fca, ora Stellantis: ma come si chiude il 2020 per il colosso italo-Usa?

La nascita di Stellantis, quarta casa automobilistica al mondo, si è già affermata nel settore automotive come l’evento del 2021. Il matrimonio tra l’italo-statunitense Fiat-Chrysler e la francese Psa (Peugeot Societé Anonyme) è stato consacrato all’inizio di gennaio e celebrato all’inizio della settimana, con la quotazione in parallelo sulla Borsa di Milano e sull’Euronext di Parigi, il 28 gennaio.

Un nuovo inizio per entrambe le case automobilistiche che, per propria natura, hanno sofferto (come tutte le principali competitor) dell’impatto della pandemia di covid-19 sul mercato dell’automobile. Pandemia che tuttavia, pur avendo pesantemente colpito i conti di Fca e Psa, non è riuscita a intaccare il cammino verso la loro unione.

Mike Manley, già amministratore delegato di Fca e, oggi, head della regione America nella neonata Stellantis, aveva passato tutta la scorsa estate a ripeterlo: il covid-19 non metterà in pericolo la fusione con Psa. E così è stato.

Come si presentava Fca alla data della fusione?

Il crollo del settore automobilistico, che ha conosciuto i suo momento peggiore tra marzo e aprire 2020 (quando le misure restrittive di contenimento del covid-19 hanno comportato la chiusura, tra le altre attività, anche dei concessionari), è stato solo la punta dell’iceberg dei danni provocati dalla pandemia al giro d’affari di Fca.

Già dalle prime chiusure in Cina, infatti (quando in Italia e in Europa il covid-19 sembrava solo un rischio remoto), la catena di montaggio dei principali stabilimenti ha iniziato a soffrire la mancanza delle componenti in arrivo da Pechino.

I profondi cali del periodo marzo-giugno sono però stati ampiamente recuperati nel corso del terzo trimestre. A settembre, Fca ha potuto annunciare un rimbalzo, tanto a livello di Gruppo quanto in Nord America, con un Ebit aumentato rispettivamente di 2,3 e 2,5 miliardi di euro e margini all’8,8% e al 13,8%.

In rialzo anche l’utile netto, 1,2 miliardi di euro (adjusted a 1,5 miliardi). L’utile per azione ha infine osservato un aumento del 20%, a 0,97 euro, mentre il free cash flow è ammontato a 6,7 miliardi di euro.

Quali sono le attese per il quarto trimestre?

Se il periodo giugno-settembre è servito per ritornare al livello pre-pandemia, quello settembre-dicembre sembrava promettere un ritorno ai (timidi) ritmi di crescita. Con i conti del terzo trimestre, a settembre, è tornata anche la guidance per l’intero 2020 – che all’inizio dell’anno Fca aveva sospeso, nella condizione di incertezza derivata dalla pandemia.

E proprio la guidance allegata al comunicato stampa prevedeva un Ebit adjusted compreso in una forbice tra i 3 e i 3,5 miliardi di euro. Per il trimestre che si è concluso a dicembre si prevede un consolidamento del trend che vede il mercato nord americano come il cavallo da traino dell’intera azienda, con una vendita di oltre 17 milioni di veicoli (inclusi i veicoli medio/pesanti), di cui 14,8 milioni negli Stati Uniti. Si tratta comunque di un calo delle vendite rispettivamente del 17% e del 15% anno su anno.

Giù anche le vendite nella regione EMEA: 18 milioni in totale, di cui 13,7 milioni in Europa – il 22% e 24% in meno rispetto all’intero 2019.

In America Latina la situazione non migliora (solo 3 milioni di vetture spedite, di cui 1,9 nel solo Brasile), mentre si mantiene relativamente a galla il mercato asiatico – la Cina è l’unico paese a concludere il 2020 con un Pil in aumento, in tutto il mondo. Nello specifico, i cali si contengono del 9% in tutta la regione asiatica (28,4 milioni di veicoli venduti), di cui 19,9 milioni in Cina (-7% anno su anno).

Per altro, la proiezione si applica “qualora non si verifico ulteriori sconvolgimenti legati la covid-19”: non tiene conto, insomma, della seconda ondata e dei nuovi lockdown.

Cosa ne pensano gli analisti?

I giudizi sulle azioni Stellantis-ex Fca si mantengono comunque ben positivi. Il 14 gennaio Equita Sim e Banca Akros confermavano il proprio giudizo “Buy”, pur abbassando il target price rispettivamente a 18,7 e 1,4 euro.

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