Forex: EUR/CHF sempre più in basso ora a 0,9830
La coppia EUR/CHF è già scesa ben al di sotto della parità e ora il franco svizzero potrebbe continuare ad apprezzarsi.
Il cambio EUR/CHF ha toccato livelli minimi di 0,9808 che non si vedevano dal 2015 (dal celebre crash del 15 gennaio dopo la decisione della Banca Centrale Svizzera di abbandonare il floor di 1,20).
Il forte apprezzamento della valuta elvetica nell’ultimo mese è stato accelerato dalle scelte della Banca Centrale Svizzera di aumentare i tassi di interesse di 50 punti base nella riunione di giugno passando dal -0,75% al target di -0,25%.
Infatti, proprio il 16 giugno - giorno dell’annuncio - il cambio EUR/CHF subì un forte movimento ribassista passando da 1,038 a 1,019.
La mossa inaspettata della BNS ha preso alla sprovvista i mercati finanziari, che non l’avevano previsto, ma ha avuto come obiettivo quello di frenare le pressioni inflazionistiche che a maggio hanno raggiunto il livello record del +2,9% a/a, il livello più alto dal 2008.
Le mosse della BNS
La Banca Nazionale Svizzera ha dunque deciso di anticipare la sua controparte europea (BCE) che invece ha apertamente dichiarato di voler incrementare i tassi di interesse di 25 punti base nella riunione di luglio e probabilmente anche di 50 bps in quella di settembre.
La mossa della BNS sembra dunque pienamente comprensibile. L’autorità monetaria elvetica vuole agire immediatamente per frenare i problemi presenti e non preoccuparsi troppo di quelli futuri, per loro natura altamente incerti e dipendenti anche da variabili macroeconomiche e geopolitiche.
Infatti, il target di inflazione (inferiore al 2%) è già stato superato e potrebbe ulteriormente aumentare nei mesi seguenti, creando una spirale crescente difficile da arrestare.
Inoltre, la BNS ha fatto intendere che non esiterà ad agire direttamente sul mercato valutario per influenzare la propria valuta. Se per anni la Banca ha mantenuto il franco svizzero una valuta forte a causa della dilagante deflazione ora - con l’aumento dei tassi - crede che una moneta apprezzata non sia più un problema.
Proprio per questo motivo, la BNS ha intenzione di apprezzare la propria valuta, nel breve termine, così da calmierare gli effetti dell’inflazione anche se ora rimane ancora bassa rispetto agli altri paesi europei.
Dunque, agendo direttamente sui mercati valutari comprando e vendendo franchi, la Banca Nazionale Svizzera intende stabilizzare il cambio nel caso questo subisca oscillazioni troppo violente sia al rialzo che al ribasso.
Le previsioni future
Le nostre aspettative sono che nella riunione di settembre la BNS aumenterà i tassi di interesse di 25 punti base fino al livello dello 0%. Tuttavia, non ci dovrebbero essere ulteriori aumenti considerando le aspettative di inflazione previste al ribasso nella seconda metà del 2022.
In conclusione, crediamo che l’EUR/CHF - ora a quota 0,9811 - potrebbe subire ulteriori accelerazioni al ribasso se l’aumento dei tassi da parte della BCE dovesse dimostrarsi più fiacco delle aspettative o al contrario tornare verso la parità se la politica monetaria europea diventasse più restrittiva.
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