L'Indice Dow Jones festeggia il New Deal di Biden

Il piano del presidente Joe Biden da 2300 miliardi di dollari sulle infrastrutture piace notevolmente ai mercati che anticipano una forte ripresa economica. Come il New Deal di Roosevelt che riuscì a risollevare l’economia americana dopo la Grande Depressione del 1929 anche il programma di Biden di costruire ponti e strade ed espandere la banda ultra larga punta a modernizzare il paese e a rilanciare l’espansione delle attività economiche. Ora il piano dovrà essere approvato al Congresso dove potrebbe incontrare degli ostacoli soprattutto nella parte delle coperture. L’eventuale rialzo della corporate tax dal 21% al 28% non piace ai repubblicani che potrebbero posticipare l’approvazione del piano.

Grazie al relief plan e al lancio delle piano sulle infrastrutture il Dow Jones ha evidenziato una performance YTD del 10% e ha recentemente toccato nuovi record storici.

E la campagna vaccinale contribuisce ai rialzi?

L’ottima gestione della pandemia ha contribuito notevolmente all’aumento delle aspettative su una crescita del PIL molto forte nel 2021. I meriti devono essere distribuiti tra Trump con l’Operation Warp Speed e Biden con l’ottima comunicazione e la spinta per l’accelerazione del piano. Sono almeno 12 i Stati (soprattutto quelli del Nord-Est) che hanno somministrato la prima dose del vaccino al 40% della popolazione (gli Stati più efficienti sono al momento il New Hampshire che ha raggiunto il 42% della popolazione e il New Mexico il 41,2%)

Ma lo spettro di un nuovo Taper Tantrum non spaventa?

Una delle principali paure degli investitori è di non ripetere il Taper Tantrum del 2013 ovvero quando l’ex presidente del Federal Reserve System Ben Bernanke aveva annunciato la riduzione degli stimoli monetari che aveva portato il panico sui mercati finanziari. Crediamo che l’esperienza del 2013 possa essere utile per l’attuale presidente della FED Jerome Powell che cercherà di evitare un Taper Tantrum 2.0. L’atteggiamento di Powell potrebbe essere molto soft ma una riduzione degli acquisti di titoli governativi potrebbe essere applicata presto. Crediamo che nel secondo semestre gli acquisti mensili potrebbero essere ridotti dai 120 miliardi di dollari attuali a 60 miliardi di dollari (40 miliardi di dollari in Treasuries e 20 miliardi di dollari in MBS).

E le pressioni inflazionistiche non causeranno instabilità?

Riteniamo che Powell sia riuscito al momento a difendersi molto bene dal rialzo delle pressioni inflazionistiche e a mantenere la stabilità finanziaria negli Stati Uniti. Crediamo che l’inflazione salirà quasi fino al 3% nel corso del 2021 soprattutto a causa degli stimoli e degli incentivi del relief plan ma sarà tollerata dalla Federal Reserve che cercherà di mantenere il mantra almeno per i prossimi mesi che è troppo presto per intervenire sul mercato.

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