Preview FOMC, Federal Reserve: 75 o 100 punti base?

Mercoledì 27 inizierà la riunione di due giorni del FOMC (Federal Open Market Committee) che deciderà riguardo alle prossime scelte di politica monetaria continuando con il programma di rialzi iniziato lo scorso marzo.

Il consensus si attende dunque un aumento dei tassi di interesse di ben 75 punti base (probabilità al 75%), tuttavia, la Federal Reserve potrebbe seguire l’iniziativa delle sue controparti europea e canadese stupendo i mercati con un rialzo più alto del previsto.

Infatti, la settimana scorsa, la BCE ha sorpreso con un aumento di 50 punti base (le previsioni erano ferme a 25 pb) mentre, il 13 luglio, la BoC (Bank of Canada) ha rialzato i tassi di interesse di ben 100 punti base.

Alla luce di ciò, un rialzo dell’1% (probabilità al 25%) non sarebbe una mossa così strana visto che aiuterebbe a frenare le pressioni inflazionistiche record che a giugno hanno toccato il +9,1%.

Tuttavia, l’aumento di 75 punti base rimane lo scenario più probabile e porterebbe dunque i tassi di interesse nella forchetta di 2,25%-2,50% rispetto ai precedenti 1,50%-1,75%. Il livello dei tassi per la fine dell’anno è atteso intorno al 4%.

Le previsioni

Le nostre aspettative ci fanno credere che domani la Federal Reserve alzerà i tassi di interesse di 75 punti base così da non affaticare troppo l’economia americana che sta subendo i contraccolpi di una rapida stretta nella politica monetaria per frenare l’inflazione ai massimi da quarant’anni.

A favore di questa azione ci sono anche gli incoraggianti risultati di un indagine condotta dalla Federal Reserve Bank of New York che indicano un leggero calo delle aspettative di inflazione di medio termine (a tre anni in calo dal 3,9% al 3,6%).

Tuttavia, pensiamo che sarà difficile decifrare le prossime mosse della banca centrale americana considerando che il governatore, Jerome Powell, continuerà nel suo approccio “data-dependent” che dunque non permette di carpire un lineare momentum nella direzione della politica monetaria.

In conclusione, non escludiamo che le pressioni inflazionistiche statunitensi possano registrare (nel dato di luglio) un leggero rallentamento causato dal calo sostanziale dei prezzi del petrolio e dei suoi derivati.

Se questo evento dovesse avverarsi potremmo vedere una parziale rinormalizzazione della politica monetaria con un rialzo, nella riunione di settembre, di 50 punti base.

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