Putin vieta la vendita di petrolio ai paesi che adottano il price cap

Il caso

Ieri un decreto del Cremlino ha introdotto il divieto di vendita di petrolio russo verso i paesi che adottano il price cap, la misura presa il 5 dicembre scorso dai paesi dell’Unione Europea e del G7 per contrastare la crescita delle quotazioni del greggio.

Le restrizioni in tal senso avranno inizio a partire da una data scelta dal governo russo, ma non prima del 1° febbraio, e dureranno almeno fino a luglio.

Le limitazioni hanno come oggetto i contratti che “direttamente o indirettamente” sono influenzati dal meccanismo del tetto ai prezzi con effetti che si dilatano fino al compratore finale. Tuttavia, il decreto segnala che ci possono essere delle eccezioni riguardo a chi accetta il price cap, un segnale che tutela la Russia nel vendere petrolio a produttori presenti in paesi come Cina e India.

Nonostante la pronta reazione russa, peraltro ampiamente prevista, il mercato aveva scontato misure molto più severe in risposta al price cap quali un prezzo minimo per la vendita del greggio russo o il divieto totale per alcuni paesi di acquistare petrolio dalla Russia.

In reazione a questo i prezzi dello US Light Crude scendono dello 0,81% a $79/barile mentre le quotazioni del Brent sono in calo del -0,53% a $83,75/barile.

Mosca vuole dunque tutelarsi dalle misure prese nei suoi confronti dai paesi occidentali che mirano a ridurre le entrate finanziarie derivanti dalla vendita di greggio che il paese utilizza in gran parte per finanziare le proprie operazioni belliche in Ucraina.

Tuttavia, bisogna notare che il price cap non è ancora entrato realmente in funzione visto che le quotazioni dell’Urals - il benchmark del greggio russo - sono già sotto il limite fissato dal meccanismo a $60/barile, agli attuali $55/barile, minimo dal 2021.

L’Urals è di qualità inferiore rispetto ad altri tipi di petrolio come il Brent e questo è riflesso in uno sconto rispetto alle quotazioni di quest’ultimo che però oggi si è allargato molto dai precedenti $1-$2 fino all’attuale range compreso tra i $20 e i $30.

Questo è stato dato in parte al fatto che i prezzi del greggio si sono raffreddati molto dal marzo scorso quando l’Urals aveva toccato un picco di $111/barile.

Le conclusioni

Russia e Occidente cercano di contrastarsi a vicenda con misure sui prezzi delle materie prime, l’arma preferita usata da Mosca per ricattare l’Europa. Detto ciò, le restrizioni sono ancora lungi dall’entrare in azione visto che i prezzi del greggio sono scesi molto dal picco del 7 marzo scorso dove il Brent toccò un massimo di $136/barile.

Tuttavia, nonostante il ribasso nelle quotazioni delle materie prime energetiche e le limitazioni alle importazioni russe, la Russia è riuscita a schermare in parte le esternalità negative dovute alle minori entrate vendendo circa l’80% del proprio greggio in Asia mentre solo il 17% della propria produzione è, al momento, destinata verso l’Europa.

Non ultimo, permangono molte incognite riguardo all’efficacia del tetto ai prezzi imposto dall’UE con molti che insistono sul fatto che la soglia di $60/barile sia troppo elevata. Infatti, la Russia riesce a guadagnare entrate sufficienti a sostenere il proprio sforzo bellico in Ucraina con un prezzo di $70/barile, non troppo lontano dal livello fissato dal price cap.

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