Rheinmetall lancia offerta su OTO Melara: Leonardo temporeggia

I dettagli dell’operazione

Dopo anni di immobilismo, negli ultimi tempi il settore della Difesa si sta muovendo con deciso vigore. Infatti, alcune indiscrezioni suggeriscono che la tedesca Rheinmetall abbia proposto un’offerta non vincolante a Leonardo per rilevare il 49% della sua controllata OTO Melara, storica azienda della Spezia produttrice di artiglieria e mezzi corazzati. Secondo le informazioni disponibili, la proposta valuta la quota di acquisto tra i €190 e i €210 milioni. Di conseguenza, la società avrebbe - approssimativamente - un valore complessivo intorno ai €430 milioni.

Se il gruppo tedesco confermerà pubblicamente le sue intenzioni, il governo (primo azionista di Leonardo) dovrà decidere se cedere - l’ennesima - eccellenza italiana in mani straniere o se porre un veto giudicando la manovra troppo aggressiva.

Nei piani dell’azienda tedesca, l’acquisizione si inserisce nel più ampio riarmo generalizzato a livello europeo e sostenuto dall’aumentato budget destinato al settore della difesa e della sicurezza dopo l’invasione dell’Ucraina a febbraio di quest’anno. A titolo di esempio, la sola Germania ha approvato un piano di riarmo da ben €100 miliardi così da riorganizzare il proprio esercito e scoraggiare un eventuale attacco al cuore dell’Europa.

Inutile dire che l’intero settore sta beneficiando moltissimo dal clima di tensione geopolitico. Infatti, da inizio anno il titolo Rheinmetall ha registrato una performance positiva del 135%. Per l’azienda tedesca l’acquisizione risulterebbe strategica consentendogli di creare forti sinergie all’interno del gruppo che è fortemente sbilanciato verso la produzione di blindati e mezzi cingolati.

L’impatto su Leonardo

L’ex-Finmeccanica, dal 2017 diventata Leonardo, si è da tempo concentrata nel settore aeronautico, aerospaziale, della cybersecurity e degli elicotteri. Di conseguenza, la cessione di OTO Melara seguirebbe l’imprimatur, imposto dall’amministratore delegato Alessandro Profumo, per razionalizzare le ramificazioni societarie.

Tuttavia, il governo potrebbe decidere di sospendere l’operazione facendo leva sul tema della delicatezza del settore della difesa anche se sembra che Rheinmetall intenda mantenere impianti e occupazione in Italia (ma vorrebbe aumentare la quota di partecipazione).

Quali previsioni?

Questa mattina, sulla scia delle indiscrezioni riguardanti l’operazione, Leonardo fa registrare un rialzo di oltre 2 punti percentuali a €10,44. Crediamo che la decisione del governo sull’acquisizione non sarà immediata visti i molteplici interessi in campo sommati alla delicatezza dell’operazione.

Tuttavia, secondo le nostre previsioni, l’iter si concluderà con una vendita (OTO Melara era già stata oggetto di una vendita alcuni anni fa). Nel medio/breve rimaniamo positivi sia su Leonardo che su Rheinmetall.

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