FTSE 100 : la bourse britannique est en retard par rapport à ses homologues européens

Le FTSE 100 reste pénalisé par le Brexit malgré une vaccination plus rapide qu’en Europe

Alors que les principaux indices boursiers européens sont revenus à leur niveau d’avant-crise, le FTSE 100 fait figure d’exception. L’indice des grandes capitalisations boursières britanniques est encore 10% plus bas de son niveau d’avant crise alors que le CAC vient de revenir au-dessus des 6000 points la semaine dernière et le DAX au-dessus des 14 000 points en janvier.

Malgré une vaccination beaucoup plus rapide outre-Manche, le FTSE britannique semble donc pénalisé par des facteurs plus profonds. Le Brexit est vraisemblablement la principale raison de cette sous-performance. L’appréciation de la livre sterling ces derniers mois n’en est pas une, car même retraité en euros, le FTSE 100 est 12% en dessous de son niveau d’avant-crise…

Ce scepticisme des investisseurs vis-à-vis de la bourse britannique peut s’apercevoir à travers les ratios P/E. Le forward P/E du MSCI EMU (UE) est plus élevé (lire : plus cher) que celui du MSCI UK (17,1 vs 13,6) alors qu’historiquement, ils étaient quasiment identiques. La seule raison de cet écart est sans doute due au Brexit.

Les opérateurs de marché pourraient donc attendre des nouvelles plus rassurantes sur le front du Brexit et plus particulièrement de l’économie britannique avant de procéder à un rattrapage du FTSE, car il est actuellement difficile pour ne pas dire impossible de prédire à quoi va ressembler l’économie britannique suite au Brexit.

Les premières données ne sont guère rassurantes. En janvier, les exportations britanniques vers l’UE se sont effondrées de 40% sur un an et les importations de 21% ! Le Bureau national des statistiques du Royaume-Uni impute cette chute au troisième confinement. Lorsque la pandémie sera derrière nous, nous verrons si cette baisse était en raison de la pandémie ou du Brexit.

En attendant, le rythme des vaccinations continuera de jouer un rôle clé sur les marchés et à soutenir le FTSE. Plus rapidement l’immunité collective sera atteinte, plus rapidement l’économie britannique pourra rouvrir et retrouver un rythme normal, ce qui aidera le FTSE à se redresser.

La voie du FTSE 100 est évidemment au comblement du choc du covid, mais ce qui est incertain, c’est quand est-ce qu’il va réussir à revenir à ce niveau.

Graphique journalier du cours du FTSE 100 - niveaux clés

Le FTSE 100 sort par le haut de son triangle symétrique

Sur le plan de l’analyse technique, la tendance de fond du FTSE 100 est haussière. Cette tendance a récemment été confirmée par la sortie par le haut d’un triangle ascendant dans lequel il évoluait depuis le début de l’année.

Actuellement à environ 6800 points, la prochaine résistance majeure à surveiller sera le seuil symbolique des 7000 points. Le dépassement de cette résistance et la sortie par le haut des bandes de Bollinger seraient deux signaux qui renforceraient les perspectives haussières et ouvriraient la voie à un retour du FTSE à son niveau d’avant crise à 7690 points.

Ces perspectives haussières seraient compromises en cas de sortie par le bas des bandes de Bollinger. Dans ce cas, une période de retracement/consolidation serait alors à envisager sur le court terme avant une nouvelle jambe de hausse.

Stop / Invalidation : 6500

Objectif : 7600

Ratio Risque/Rendement : >2,5

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