Silver : Les perspectives restent constructives sur le cours de l’argent

Le cours de l’argent pourrait tenter un rebond à court terme grâce aux taux et au dollar

Le cours de l’argent est sous pression depuis la mi-octobre, tout comme le cours de l’or, en raison d’une forte hausse du dollar et des taux obligataires américains. Le dollar et les taux obligataires américains ont fortement augmenté depuis début octobre en raison d’une amélioration des perspectives économiques et de l’élection de Donald Trump.

Les métaux précieux ne générant pas de revenus, ils ont tendance à être pénalisés par une augmentation des rendements obligataires. Inversement, une baisse des rendements obligataires, et plus particulièrement des taux « réels » (c’est-à-dire ajustés aux perspectives d’inflation) a tendance à soutenir les métaux précieux.

A court terme, le dollar et les taux obligataires américains pourraient toutefois avoir atteint un plafond, ce qui permet d’adopter des perspectives constructives sur le cours de l’argent à court terme.

A moyen et long terme, la hausse de l’argent est pénalisée par la difficile reprise de l’économie chinoise. Le deleveraging du secteur immobilier, le surendettement des provinces et le manque de consommation domestique freinent fortement la croissance et la demande de métaux.

Des nouvelles mesures de soutien seront nécessaires, mais leurs bénéfices seront extrêmement limités si Pékin continue de soutenir l’investissement. Un bull-market sur les métaux industriels semble peu probable sans une relation importante de la demande (interne) chinoise.

Graphique journalier du cours de l’argent - niveaux clés

Les perspectives restent constructives sur le cours de l’argent malgré le récent repli

Du point de vue de l’analyse technique, la tendance de fond du cours de l’argent est redevenue haussière il y a deux ans après un creux à environ 18$/l’once. La tendance haussière s’est accélérée depuis le début de l’année avec des retracements plus limités qu’en 2023.

L’once d’argent semble désormais revenir très proche d’une zone de support extrêmement importante à 30$. Cette zone de support correspond à l’ancienne résistance pluriannuelle de 2020 et 2021 (dépassée cette année) et à l’oblique haussière passant par les récents creux.

Le potentiel haussier est important, avec un retour au récent plus haut 35$ à court terme et aux records de 1980 et 2011 à 50$ à long terme. Comparé à l’or, le cours de l’argent semble plutôt bon marché. Historiquement, le ratio Or/Argent évoluait entre environ 100 et 50, mais il se situe actuellement en haut de cette fourchette à 85. Ce ratio me semble pertinent car étant donné la similitude entre les deux métaux, des investisseurs pourraient trouver l’argent plus attractif à l’or.

Le couple rendement/risque redevient techniquement très attractif sur ce niveau de prix, d’autant plus que le dollar et les taux semblent avoir atteint un plafond, comme indiqué précédemment.

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