EUR/USD : Le Bundestag approuve le relèvement du frein à l’endettement

L’assouplissement des règles budgétaires allemandes aura des implications importantes pour les marchés

L’EUR/USD a atteint un plus haut de cinq mois à 1,0940$ hier, porté par l’approbation par le Bundestag des mesures budgétaires ambitieuses proposées par le CDU/CSU de Friedrich Merz et le SPD d’Olaf Sholz. La chambre basse allemande a validé une hausse substantielle du déficit, marquée par une révision historique des règles constitutionnelles sur l’endettement. Le frein à la dette, plafonné à 0,35 % du PIB depuis 2009, est abandonné pour les dépenses de défense, tandis qu’un fonds colossal de 500 milliards d’euros est prévu pour moderniser les infrastructures.

Ce virage marque la fin d’une orthodoxie budgétaire qui a longtemps façonné la politique fiscale européenne, souvent au détriment de la croissance. Le déficit allemand, aujourd’hui autour de 2 %, pourrait doubler d’ici quelques années pour atteindre 4 %, signalant une nouvelle ère économique. Cette inflexion devrait rapprocher les rendements obligataires européens de ceux des marchés anglo-saxons, ce qui pourrait pousser la Banque centrale européenne (BCE) à maintenir des taux structurellement plus élevés.

Pour l’euro, les implications sont clairement positives. Une hausse des déficits en Europe limiterait les sorties de capitaux vers l’étranger, réduisant ainsi la pression baissière sur la devise. La chambre haute du parlement, le Bundesrat, devrait entériner ces mesures vendredi 21 mars.

Graphique journalier du cours de l’EUR/USD - niveaux clés

La Réserve fédérale ne devrait faire aucune annonce majeure ce soir

Pendant ce temps, aux États-Unis, l’attention se porte sur la réunion de la Fed ce soir. Aucun ajustement des taux n’est anticipé. La Fed s'efforcera probablement, une fois de plus, de donner le moins d'indications concrètes possible sur la trajectoire de sa politique, compte tenu du niveau élevé d'incertitude. Une baisse des taux reste néanmoins envisageable en juin ou juillet, selon les prochaines données sur l’emploi et l’inflation.

Techniquement, l’EUR/USD affiche une tendance haussière depuis début mars, soutenue par une figure en « tête et épaules inversées ». Après trois semaines de rallye, un repli technique pourrait survenir, les cambistes prenant leurs profits, surtout si une guerre commerciale UE-USA se profile. Toutefois, tant que le support à 1,05 $ tient, la trajectoire reste favorable à l’euro.

Entrée : Achat à 1,08$

Objectif : 1,10, puis 1,12$

Stop : 1,06$

Risque/Rendement : >1

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