Action Generali : quelle est la tendance à la veille de ses résultats financiers ?

Avec Vincent Boy, analyste de marché IG France

L'assureur Generali (Assicurazioni Generali SpA) publiera demain le voile sur ses résultats du 1er trimestre. Face à une année difficile, durant laquelle le secteur devra composer de longs mois avec une crise économique aux conséquences business très incertaines, le groupe laisse le consensus des analystes sur ses perspectives.

En France, la pandémie met déjà à mal les pratiques de la profession : la famille de l’assurance se déchire depuis que le Crédit Mutuel a annoncé le versement d’une prime exceptionnelle à ses assurés arguant que les pertes d’exploitation liées au coronavirus n’étaient pas couvertes par ses contrats.

Les grands acteurs de la banque-assurance se sont ralliés à cette initiative (Crédit Agricole, Société Générale, BNP Paribas…) mais pas les « pure player », dont Generali fait partie, qui accusent le Crédit Mutuel de vouloir ainsi minorer les indemnités réellement dues aux assurés tout en se drapant d’une image positive. Aux côtés de Groupama, Generali France est déjà monté au créneau par l’intermédiaire de la Fédération française de l’Assurance pour demander la convocation de la Commission de déontologie sur ce sujet.

Dégradation de Fitch

Lors de ses précédentes publications, Generali a majoritairement publié sous les attentes du consensus, mais malgré la crise, le consensus de S&P sur l’entreprise a peu évolué (cf. prévisions en fin d'article).

La note financière du groupe italien a toutefois fait l’objet d’une dégradation de Fitch Ratings au début du mois, passée de A avec une perspective négative à A- avec une perspective stable, une révision liée à la dégradation de la dette souveraine italienne. Generali s’est ému de cette décision dans un communiqué en assurant que « bien que les effets de la pandémie de Covid-19 soient encore incertains pour le moment, le ratio solvabilité II reste solide et dans sa fourchette cible ».

Analyse technique de l'action Generali

Le cours de l’action Generali a chuté comme la plupart des actions mondiales en février et mars, mais dans le cas de l’assureur italien, la tendance avait démarré dès novembre 2019. Cela s’est traduit par une baisse de 48 % entre le point haut de novembre, qui était le plus haut depuis janvier 2008 sur la valeur, et le plus bas constaté mi-mars.

Récemment, Goldman Sachs, UBS, JP Morgan et Kepler Chevreux sont restés neutres sur le titre, avec une fourchette d’objectif de cours allant de 13€ à 17,7€. Le consensus des analystes relevé par S&P Global Market Intelligence est à « accumuler » avec un objectif de cours moyen à 15,25€.

A la veille des résultats trimestriels, on observe que le rebond a permis à l’action de remonter de 24% mais la période à venir pourrait continuer de mettre le titre sous pression. Au niveau graphique, la perspective est également plutôt négative.

Cours CFD de l'action Generali - données hebdomadaires

En donnés hebdomadaires, le cours de Generali échoue à se maintenir au-delà des 50,0% de Fibonacci (hausse de 2012 à 2019), situé à 12,33€. Ce niveau a également servi de support à plusieurs reprises, en 2017 et 2018 notamment et nous anticipions graphiquement, une poursuite de la tendance baissière sous ce dernier. Ainsi sous les 12€, notre premier objectif se situe sur les 61,8% de Fibonacci à 10,80€, correspondant également au point bas observé en 2014 et 2017.

En cas de cassure, il devrait poursuivre sa tendance en direction du support oblique majeur, situé sur le seuil psychologique des 10 euros.

Un retour au-delà des 12,33€ en revanche, invaliderait notre perspective baissière et devrait conduire à un retour sur les 14€ , non loin d’un autre retracement de Fibonacci.

Consensus exercice 2020

• CA : 68 195M€ (préc. 69 785 M€)
• EBIT : 5 119 M€ (préc. 5192 M€)
• Résultat net : 2 241 (préc. 2270 M€)
• BNA : 1,45€ (préc. 1,69€)
• Dividende par action : 0,98€ (préc. 0,96€)
• Données S&P Global Market Intelligence