Action Veolia : ce qu’il faut savoir en amont de ses résultats financiers

Veolia, le spécialiste français de la gestion de l’eau, des déchets et de l’énergie est l’une des dernières sociétés du CAC 40 à publier ses résultats trimestriels, jeudi 7 novembre. Le groupe, qui emploie plus de 171 000 salariés à travers le monde, officie sur les marchés porteurs de la gestion des ressources, de l’économie circulaire et de la transition énergétique.

Un résultat net en hausse de 7,5% au 1^er semestre

Au premier semestre, le groupe a publié un chiffre d’affaires de 13 324 millions d’euros, en progression de 5,8% (5,5% à données constantes), un résultat d’exploitation de 2 002 millions d’euros, en hausse de 5,4% et un résultat net courant part du groupe de 352 millions d’euros, en hausse de 7,5% (7,2% à données constantes). Deux de ses activités stratégiques, en particulier, le traitement des déchets toxiques et le recyclage des déchets plastiques ont respectivement bondi de 13 % et 30 %.

A cette occasion, Veolia avait confirmé ses objectifs 2019 avec une poursuite de la croissance de son chiffre d’affaires, un EBITDA compris entre 3,9 et 4 millions d’euros, plus de 220 millions d’euros d’économies et une distribution de dividende de 0,92 euro par action.

Contrat d’envergure en Allemagne

Depuis ces résultats, le groupe a annoncé en octobre avoir remporté un important contre en Allemagne pour la concession des réseaux électriques et gaziers de la ville de Braunschweig. Veolia sera en charge de la construction de l’entretien de la gestion et de l’exploitation des réseaux et devrait retirer de cette prestation un chiffre d’affaires de 2,6 milliards d’euros sur les vingt années de concession, moyennant un CA annuel d’environ 130 millions d’euros.

Un nouveau plan stratégique très attendu

Impacté fortement par la crise financière de 2009, le groupe avait entamé un plan de restructuration d’envergure en 2011, dont il avait déployé la deuxième phase en 2016 dont la troisième et dernière (2020-2023) devrait être présentée au début de l’année prochaine.

Son plan d’orientation stratégique 2016-2019 s’était concentré sur de la croissance organique et quelques acquisitions ciblées dans de nouvelles activités telles que le recyclage des déchets, les services sur site aux industriels et le traitement des pollutions difficiles. Ce recentrage s’est accompagné d’une réduction des coûts et de son endettement financier.

Au début de l’année, le PDG Antoine Frérot avait indiqué que la prochaine étape du plan passera par une évaluation de son portefeuille d’actifs actuels (le groupe a cédé depuis un ensemble de réseaux de chaleur et refroidissement aux Etats-Unis pour 1,25 milliard de dollars), la poursuite des acquisitions ciblées dans des activités très spécifiques, telles que le recyclage des huiles usagées, des solvants ou encore le traitement des micropolluants, et par le recentrage de Veolia Water Technologies sur la vente de technologies.

En annonçant cet été la cession de ses réseaux d’énergie aux Etats-Unis, Veolia avait indiqué que la cible des acquisitions de son prochain plan serait plus importante que prévu (le groupe vise désormais des transactions « de quelques centaines de millions d’euros »), ce qui avait inquiété les investisseurs et entraîné un repli de l’action de 2,5% malgré ses bons résultats semestriels.

Recommandations et objectifs de cours de l'action Veolia Environnement

Les résultats des deux premiers volets de son redressement ont en tous les cas convaincu JP Morgan, qui a relevé le mois dernier sa recommandation sur le titre de « neutre » à « surpondérer » avec un objectif de cours de 25,5 euros. Pour sa part, Citi avait relevé en septembre son objectif de cours de 22 à 28 euros, avec une recommandation inchangée à « achat ».

Le PER de l’action atteint 16,6x et pourrait légèrement baisser en 2020, selon les anticipations du consensus S&P Global Market Intelligence.

Valeur de classe défensive, le titre a été pénalisé par l’euphorie des marchés actions hier soir, et a enregistré la plus forte baisse du CAC 40 mardi (-0,77%), à 23,24€. Elle rebondit ce mercredi après-midi de 1,05% à 23,2€.

A noter qu’hier, le géant BlackRock a annoncé avoir allégé sa participation au capital de Veolia Environnement en passant sous le seuil des 5% (4,92% du capital, 4,64% des droits de vote). D’après l’agence de presse Cercle Finance, « ce franchissement de seuil résulte d'une cession d'actions Veolia hors et sur le marché et d'une diminution d'actions détenues à titre de collatéral. »

Analyse technique du cours de l'action Veolia

Graphique de Veolia en données 4 heures

Le cours de Veolia évolue sur ses plus hauts niveaux depuis juin 2008 et observe une progression de plus de 35% depuis le début de l’année. En hausse depuis 2 séances nous resterons attentifs au test du plus haut du 1^er octobre à 23,35€ qui pourrait mener à un test du plus haut annuel, situé à 23,67 euros.

Un échec sous le plus haut du premier octobre pourrait en revanche conduire à un retour de la tendance baissière vers le bas du canal, qui à déjà permis le rebond à deux reprises au mois d’octobre sur le titre et situé actuellement à 22,90€, voire sur le retracement de Fibonacci de 23,6% (hausse de mai à novembre 2019) à 22,78€.

En cas d’accélération sous ce dernier, l’objectif suivant se situera alors sur la moyenne mobile 200 périodes à 22,42€ et qui correspondrait au plus bas niveau observé depuis le 8 octobre sur l’action Veolia.

Analyse technique : Vincent Boy