Action Publicis : sous surveillance cette semaine avant ses résultats du 2e trimestre

Après que Bank of America Merrill Lynch a abaissé son objectif de cours de 48 à 43 euros le 10 juillet, l’action Publicis Groupe SA entame une semaine sous surveillance en amont de la publication de ses résultats trimestriels vendredi, après la fermeture des marchés.

Le géant français de la communication et de la publicité, qui a confirmé ses objectifs 2019 en publiant un revenu net en hausse de 1,7% au premier trimestre, a cependant enregistré un ralentissement de ses activités de publicité aux Etats-Unis. Pour la deuxième partie de l’année 2019, Publicis s’est rangé en ordre de bataille afin de remonter la pente de ses activités américaines.

Epsilon, une acquisition record pour Publicis…

Pour ce faire, le groupe va principalement s’appuyer sur Epsilon, dont le rachat pour 3,95 milliards de dollars constitue l’acquisition la plus importante de son histoire devant Sapient, rachetée en 2014 pour 3,7 milliards de dollars. Annoncée en avril, l’opération – remportée face à un consortium Advent International-Goldman Sachs - a été finalisée la semaine dernière dans des conditions financières jugées « très attractives » par Publicis.

Pour financer cette acquisition majeure, le groupe a émis avec succès une émission obligataire du 5 juin d’un montant de 2,25 milliards d’euros en trois tranche, disposé d’un prêt à moyen terme et utilisé 650 millions d’euros de trésorerie disponible.

Sur la base des chiffres 2018 pro forma, Publicis a indiqué que la transaction entraînera une relution de 12,5% du bénéfice net courant par action et de 18,3% pour le free cash flow par action, hors synergies liées à la transaction. Les résultats financiers d’Epsilon seront consolidés à compter du 1^er juillet 2019, précise par ailleurs le groupe.

Le rachat d’Epsilon doit permettre au groupe de conserver son profil de notations actuelles à BBB+/Baa2, et de se désendetter totalement d’ici à quatre ans.

… et une prise de guerre stratégique pour ses ambitions américaines

Spécialiste de l’analyse des données marketing, Epsilon va devenir l’unique plateforme de datas et technologies du groupe afin de renforcer la personnalisation de ses différentes offres (Communication, Media, Sapient et Health). Il doit devenir un soutien de poids sur le marché américain, où Publicis a enregistré une contraction de 4,3% (hors Publicis Health Solutions, vendu en février), principalement due à la baisse de son activité dans la publicité traditionnelle, ajoutée à quelques pertes de clients dans les activités de média et une base de comparaison élevée.

L’acquisition d’Epsilon s’accompagne de la création d’un comité exécutif américain. Présidé par Arthur Sadoun, le PDG de Publicis, et regroupant les directeurs des branches du groupe aux Etats-Unis, y compris l’actuel président d’Epsilon, Bryan Kennedy, ce nouvel organe aura pour mission de mener la gouvernance du groupe aux Etats-Unis, accélérer l’implantation de sa nouvelle stratégie et de ses nouvelles offres.

Les prévisions de résultats de Publicis et les objectifs de cours

Après avoir enregistré un CA de 9 951 M€ et un EBITDA de 2049 M€ en 2018, le consensus des analystes de S&P Global Market Intelligence anticipe un CA de 9500 M€ en 2019 et un EBITDA de 2192 M€, un dividende par action de 2,24€ (2,12€ en 2018) et un bénéfice net par action de 4,54€ (contre 3,92 en 2018).

Sur la vingtaine d’analystes du consensus, l’objectif de cours moyen ressort à 50,9 € avec un conseil « accumuler ».

Ce lundi après-midi, le cours de l’action Publicis profite de la bonne tenue du CAC 40, en hausse de 0,62%, à 48,36€. La valeur, qui a progressé de 1,96% ces cinq dernières séances, est en retrait de près de 3,45% depuis le début de l’année et de 20,41% sur une année glissante.