Cours du cuivre : les publications chinoises et la baisse du dollar soutiennent le cours du métal rouge

Le PIB en Chine ressorti au-delà du consensus et stable par rapport au précédent, les ventes de détail ressorties au plus haut depuis novembre 2018 ou encore la production industrielle au plus haut depuis août 2014, confortent les marchés dans la reprise économique chinoise.

À court terme, la baisse du dollar américain permet d’appuyer la tendance mais nous resterons attentifs à moyen terme à l’évolution des données économiques chinoises et notamment la dette, au vu des mesures importantes de soutien à l’économie mises en place ces derniers mois.

Chine : vers une reprise de la croissance …

Les publications de la nuit dernière en Chine sont venues rassurer les marchés après plusieurs trimestres de ralentissement. En effet, la publication du PIB montre une légère amélioration par rapport aux anticipations, de plus les ventes de détail font ressortir une reprise de la demande intérieure et enfin la croissance de la production industrielle est au plus haut depuis août 2014.

Les récentes performances de l’économie chinoise s’expliquent principalement par les mesures de soutien mises en place par le parti depuis plusieurs trimestres, comme la baisse de la TVA et des impôts mais également la baisse du ratio de réserves obligatoires des banques, décidée à plusieurs reprises depuis un an.

Ce dernier point a permis aux banques chinoises d’augmenter le nombre de prêts afin de soutenir l’économie chinoise. En effet, le rythme d’accroissement des nouveaux prêts bancaires est au plus haut depuis juillet 2016.

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… grâce à une hausse de l’endettement et du risque

Ces mesures ont un effet positif sur la conjoncture économique chinoise à court terme mais la baisse des recettes et l’augmentation des dépenses, accompagnées d’une forte hausse de l’endettement des ménages et des entreprises, pourraient avoir un effet néfaste à moyen terme.

Par ailleurs, la progression de 50% depuis la fin 2018 n’est pas sans rappeler la bulle financière de novembre 2014 lorsque l’indice CSI 300 avait progressé de plus de 100% en l’espace de quelques mois avant de chuter très fortement, conduisant le parti à mettre en place des restrictions sur les transactions court terme ou la vente à découvert.

Dollar américain, négociations commerciales et économie chinoise sous surveillance

Au-delà des données chinoises publiées et des mesures déjà annoncées, nous resterons attentifs à l’évolution du billet vert qui influence les matières premières cotées en dollar, dont le cuivre. En outre, les négociations commerciales avec les Etats-Unis semblent toujours « bien se passer » mais nous restons attentifs à toute nouvelle information alors que la Chine pourrait avoir un peu plus de poids dans les discussions suite à la reprise de son économie.

Nous surveillerons à cet effet les prochaines publications économiques ainsi que toute nouvelle mesure de soutien en provenance de Chine.

Graphique du cuivre en données journalières

Analyse du cours du cuivre en données journalières

Le cours du cuivre progresse actuellement au-delà du retracement de Fibonacci de 23,6% (hausse de janvier 2016 à octobre 2017) et pourrait rejoindre un autre retracement de Fibonacci de 38,2% (baisse de février 2011 à janvier 2016) en données hebdomadaires, voire venir au contact du plus haut depuis juin 2018 situé à 2,99$.

Un nouvel échec sous le seuil des 3$ devrait conduire à une nouvelle correction et le cours du cuivre pourrait venir tester les 2,90$ à nouveau. En revanche, un franchissement des 3$ devrait confirmer une poursuite de la tendance haussière et notre prochain objectif sur le cours du cuivre se situera alors sur la résistance à 3,05 dollars.