Cours du cuivre : les tensions commerciales pourraient perdurer… jusqu’au prochain FOMC ?

A peine le FOMC passé que Donald Trump menace la Chine. En effet la décision de politique monétaire de la Fed ne semble pas plaire au président américain qui reprend donc sa stratégie afin « d’encourager » la réserve fédérale à baisser une nouvelle fois son taux.

Au-delà des menaces et des tensions commerciales, les publications de l’industrie manufacturière en Chine ressorties un peu meilleures que prévu restent sous le seuil des 50, synonyme d’un marché toujours en contraction.

Fed : Trump déçu menace la Chine et force une nouvelle baisse de taux

L’économie américaine se porte bien, le chômage est au plus bas depuis plusieurs années et le président américain le dit lui-même, les Etats-Unis ont la plus forte économie au monde. Alors comment justifier une baisse de taux au-delà de la faible inflation ?

Le risque majeur évoqué par Jerome Powell est la guerre commerciale engagée par le président américain et ce dernier ne le sait que trop bien. En d’autres termes une aggravation du conflit commercial avec la Chine devrait justifier une nouvelle baisse de taux, voire de rentrer dans un cycle de baisse de taux.

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Suite à ces nouvelles menaces, la probabilité d’une baisse de taux en septembre est désormais de 100% et la probabilité d’une baisse de taux de 50 pdb progresse encore aujourd’hui. Ainsi la menace d’imposer des droits de douane sur les 300Mds$ d’importations en provenance de Chine, prévus pour septembre, pourrait être levée une fois les taux de la Fed baissée.

Probabilités d'évolution de taux de la Fed lors du FOMC de septembre (données CME FedWatch)

La Chine : moteur de la reprise du marché du cuivre

Bien que l’espoir ou les tensions commerciales aient un fort impact sur le cours du cuivre, le principal catalyseur de l’évolution du cours du cuivre reste l’économie chinoise. En effet la seconde économie mondiale consomme plus de 50% de la production de cuivre mondiale alors qu’il n’en produit que 8%.

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Ainsi la poursuite de la contraction de l’industrie manufacturière en Chine impacte le marché du cuivre bien qu’il existe un déficit important, qui devrait d’ailleurs se creuser au cours des prochains trimestres.

Dollar, publications chinoises et nouvelles menaces comme facteurs court terme

Nous resterons attentifs cette semaine au prix à la production en Chine mais également à la publication de la balance commerciale et le niveau des importations et des exportations.

L’évolution du dollar américain sera également très surveillée mais le principal facteur d’influence court terme reste la communication entre les Etats-Unis et la Chine sur le plan commercial car toute nouvelle menace risque de faire plonger d’avantage les marchés et notamment le cours du cuivre.

Graphique du cuivre en données hebdomadaires

Analyse graphique du cours du cuivre

L’analyse graphique nous montre le risque important de poursuite du mouvement baissier avec la clôture de la semaine dernière sous la moyenne mobile 200 périodes. Actuellement sous le retracement de Fibonacci de 23,6% le cours du cuivre tente de se maintenir au-delà du plus bas de 2018, situé à 2,54$.

La cassure de ce dernier devrait conduire à une accélération baissière en direction du seuil des 2,50$ avant d’accélérer vers notre prochain support situé à 2,42 dollars et correspondant au plus bas niveau observé sur le cours du cuivre depuis novembre 2016.