EUR/USD : redressement 'surprise' post-BCE

Si en général, l’euro baisse sur une décision de politique monétaire accommodante, la paire n’a pas suivi cette direction hier avec le « package » de mesures de soutien annoncé par la BCE.

Après avoir dans un premier temps chuté à 1,0927 dollar après cette présentation, l’euro s’est ensuite repris pour gagner près de 0,50 % hier soir face au billet vers à 1,1064 dollar vers 21h. La monnaie a continué à s’apprécier cette nuit pour atteindre un plus haut depuis la fin du mois d’août. Vers 14h10, ce vendredi, la paire continue de monter à 1,11 dollar (+0,50%).

Le lot de mesures de la BCE correspondant dans les grandes lignes aux attentes du consensus, il a permis de soutenir les indices européens, et a également provoqué une franche remontée des rendements des emprunts d’Etat. Celui du Bund allemand à dix ans prend plus de cinq points de base, après avoir en gagné trois jeudi, à -0,488%, au plus haut depuis le 2 août. Le 30 ans est revenu en territoire positif à 0,043%.

Sur le marché obligataire américain, ils ont également fini en hausse hier, le dix ans inscrivant à un plus haut de cinq semaines, à 1,801%, un mouvement favorisé par les informations sur la possibilité d’un accord provisoire USA-Chine et par la demande relativement faible suscitée par une adjudication d’obligations du Trésor à 30 ans. Il se situe vendredi après-midi à 1,796. Le rendement à 30 ans a pris près de six points sur la séance hier et touché son plus haut niveau depuis le 12 août à 2,28%. Il évolue proche de ce niveau vendredi à 2,276% (+0,46%).

Un « package » BCE efficace pour la croissance ?

Pour les analystes d’IG, le redressement des taux, qui a permis de soutenir le cours de l’euro, est un signe positif envoyé par les marchés par rapport à la décision de la BCE. Le package de mesures semble perçu comme suffisamment efficace pour soutenir dans les semaines à venir la croissance de la zone euro, et in fine l’inflation. Attention pour autant à une remontée des taux obligataires ou de l’euro trop franche, qui pourrait représenter un risque sur les actions européennes.

D’autres éléments ont pu participer à la remontée de l’euro depuis jeudi, comme l’appel de Mario Draghi aux Etats à participer au soutien de la croissance via leur politique fiscale. Des rumeurs selon lesquelles la réunion du Conseil des gouverneurs de la BCE a fait l’objet de dissensions sur la relance d’un programme de rachat d’actifs peuvent ouvrir la porte à une orientation de la politique monétaire moins accommodante sous la prochaine présidence de Christine Lagarde.

J-5 avant la Fed

Enfin, la baisse du taux de dépôt de la BCE augmente aux yeux des marchés les probabilités d’une nouvelle baisse des taux de la Fed, ce qui a tendance en général à renforcer l’euro, tandis que la « détente » des relations entre les Etats-Unis et la Chine sur le dossier commercial allègent la dimensions « refuge » du dollar ce qui l’affaiblit.

A noter cet après-midi, deux publications, si vous suivez le cours de l’euro-dollar :

• USA : Ventes au détail aux Etats-Unis à 14h30
• USA : Indice Michigan de la Confiance des consommateurs à 16h

Retrouvez l’analyse technique de la paire EUR/USD d’Alexandre Baradez, Chief Market Analyste, dans le replay du #MarketLive du vendredi 13 septembre