Pour la Fed, les risques sur l’économie américaine demeurent malgré l’accord commercial

Publié jeudi soir, le dernier Livre Beige de la Fed, qui rend compte de la conjoncture américaine à court terme, n’a pas réservé de surprise particulière sur son momentum.

Les observations de la Réserve fédérale sur l’état de l’économie du pays n’ont pas changé depuis sa dernière réunion de politique monétaire du 12 décembre.

Le rythme de croissance des Etats-Unis est ressorti « modéré » au cours des six dernières semaines, toujours essentiellement porté par la consommation mais freiné par la stagnation de l’activité manufacturière, qui s’est notamment traduite par des destructions d’emploi, observées également dans les secteurs du transport et de l’énergie. Au global, le marché de l’emploi est toutefois resté solide.

Le ralentissement de l’économie observé ces derniers mois a mené la Fed à baisser ses taux d’intérêts à trois reprises. Beaucoup d’économistes et membres de la Fed anticipent un « atterrissage en douceur » de la croissance américaine ces prochains mois, autour de 1,75 à 2%. En décembre, la médiane des estimations de croissance de la Fed se situait à 2% pour 2020 et 1,9% pour 2021.

Si la signature de l’accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis a toutefois amélioré les perspectives, notent les Fed de Dallas et de Chicago, la Réserve fédérale considère que ce deal partiel est loin de lever tous les risques alors que les droits de douanes seront maintenus jusqu’au 2^e accord.

Des entreprises américaines toujours impactées par les tensions commerciales

La banque centrale relève que de nombreux « districts » ont continué de souffrir de la guerre commerciale au mois de décembre. « Des entreprises ont augmenté leurs prix sur le produit final mais font face à des marges de profit réduites en raison des taxes sur les matières premières », note le Livre Beige.

Le principal conseiller économique de la Maison Blanche, Larry Kudlow, a assuré cette semaine que l’accord commercial devrait permettre d’accroître le PIB américain de 0,5% en 2020 et 2021. A contrario Oxford Economics estime qu’il devrait simplement permettre de limiter la casse de la guerre commerciale, en réduisant son impact à -0,1% plutôt que -0,2% avant sa signature.

Après deux années de conflit et dix-huit mois de guerre ouverte, les Etats-Unis et la Chine ont signé mercredi une trêve commerciale en signant un accord de « phase 1 ». Celui-ci couvre principalement d’importantes promesses chinoises d’achats de produits américains, et des engagements relatifs à la protection de la propriété intellectuelle américaine ainsi qu’à la suppression du transfert de technologies forcées.

Il prévoit aussi un mécanisme de règlement des litiges entre les deux parties qui puisse être clos en 90 jours et évite de passer par l’OMC. S’il échoue, en revanche, les deux partenaires pourront se retirer de l’accord.

Plus de 200 milliards de dollars de promesses d’achats chinoises

Pékin s’est ainsi engagée à accroître de plus de 200 milliards de dollars ses achats aux Etats-Unis sur la période 2020-2021 en vue de rééquilibrer le déficit commercial américain vis-à-vis de la Chine qui s’est élevé à 295,8 milliards de dollars en 2018.

Le texte prévoit que la Chine procède à 77 milliards de dollars d’achats supplémentaires en 2020 et 123 milliards en 2021, en plus des 186 milliards de dollars qu’elle effectuait déjà en 2017 avant la guerre commerciale. Ces achats se répartiront comme suit :

• Produits manufacturés : 32,9 milliards de dollars en 2020, 44,8 milliards de dollars en 2021
• Produits agricoles : 12, 5 milliards de dollars en 2020, 19,5 milliards de dollars en 2021
• Energie : 18,5 milliards de dollars en 2020, 33,9 milliards de dollars en 2021
• Services : 12,8 milliards de dollars en 2020, 25,1 milliards de dollars en 2021

L’imminence des négociations de phase 2 en question

A l’occasion de la cérémonie de signature de l’accord, mercredi, le président des Etats-Unis a déclaré que la phase étape des négociations commerciales devrait débuter le plus rapidement possible.

Le Vice-Premier ministre chinois Liu He s’est montré moins pressé en déclarant à la presse en marge de l’événement qu’il ne fallait pas se précipiter et d’abord s’assurer de la bonne mise en œuvre du premier accord avant de poursuivre les négociations.

Cette nouvelle étape des discussions commerciales devrait s’attaquer à leurs points de divergence les plus épineux : les subventions du gouvernement de Pékin à ses entreprises publiques – accusées d’entraver fortement la concurrence internationale – et la cybercriminalité – sujet qui a valu au leader mondial de la 5G, Huawei, d’être banni du marché américain depuis le mois de mai.