CAC 40 : les risques redeviennent orientés à la baisse

Le CAC 40 bondit sur fond de spéculation d’un ralentissement de la Fed

Le CAC 40 a fortement rebondi ces derniers jours pour remonter à un plus haut de trois mois à environ 6600 points grâce au repli des taux obligataires principalement. Les taux des obligations à 10 ans des gouvernements français et américains perdent près de 50 points de base depuis leur sommet d’octobre sur fond de spéculation d’un resserrement monétaire moins important de la Fed.

Les opérateurs anticipent un resserrement moins important en raison d’un ralentissement plus marqué que prévu de l’inflation aux Etats-Unis. Ils anticipent désormais une hausse des taux de la Fed de 50 points de base en décembre (contre 75 précédemment) et un taux terminal de la Fed inférieur à 5,0% (contre plus de 5,0% précédemment) alors que l’indice IPC du mois d’octobre est ressorti en hausse de 7,7% sur un an, contre 8,0% attendu et 8,2% en septembre.

Néanmoins, il en faudra sûrement davantage pour confirmer ces nouvelles attentes des opérateurs. Powell n’ayant pas envie de commettre la même erreur que son prédécesseur Burns dans les années 70 en pivotant trop rapidement au risque de provoquer un retour rapide et encore plus violent de l’inflation.

Le rebond des marchés grâce à la spéculation des investisseurs sur un resserrement monétaire moins important de la Fed paraît donc fragile, d’autant plus que les perspectives économiques s’assombrissent avec l’envolée des coûts de l’énergie et des coûts de financement.

Graphique journalier du cours du CAC 40 - niveaux clés

Le ratio risque/rendement redevient en faveur des vendeurs sur le CAC 40

Sur le plan de l’analyse technique, le puissant rebond du CAC 40 depuis début octobre lui a permis de revenir tester une résistance majeure à environ 6600 points sous laquelle il s’était replié en août en juin. Le RSI est par ailleurs retourné dans sa zone de surachat pour la première fois depuis le début du bear market.

Les risques redeviennent donc orientés à la baisse à la bourse de Paris. Il ne serait pas étonnant de voir un retracement du récent rebond au cours des prochaines semaines. Un repli sous les points de l’indicateur Parabolique SAR serait un signal technique en faveur d’un retournement baissier. Les premiers supports à surveiller seraient à 6000 points, puis le plus bas de l’année à 5700 points.

En attendant, bien que le ratio risque/rendement redevient en faveur des ventes, il n’est pas impossible que le CAC 40 poursuive son rebond à court terme. Si c’est le cas, la prochaine résistance à surveiller sera le sommet de mars à environ 6800 points.