Dow Jones : Le retracement prend forme

Les prises de bénéfices s’accélèrent avec le rebond des taux obligataires

Les perspectives d’un retracement de Wall Street prennent de plus en plus forme depuis le début de l’année. Après un rallye haussier majeur de deux mois, les marchés actions commencent l’année sur une note prudente. Les prises de bénéfices semblent toutefois s’intensifier, comme en témoigne le Russell 2000 qui a reculé de plus de 1% mardi pour tomber à un plus bas d’un mois.

Le Dow Jones et les autres indices composés de grandes capitalisations boursières résistent mieux, mais les prises de bénéfices semblent également s’intensifier. Hier, le Dow Jones a atteint son plus bas niveau depuis une semaine et semble s'orienter vers une ouverture en baisse ce mercredi.

Ces prises de bénéfices sont exacerbées par un rebond notable des taux obligataires. Le T-Notes à 10 ans a bondi de 11 points de base après des déclarations hawkish de Christopher Waller de la Fed. Waller a modéré les attentes de baisse des taux en insistant sur la nécessité pour la Fed d'adopter une approche méthodique et prudente, soulignant qu'il n'y a « aucune raison » d'agir aussi rapidement pour réduire les taux que par le passé.

La hausse des taux longs a un impact évident sur les marchés actions, non seulement parce que la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs diminue, mais également parce que les investisseurs se réorientent vers le marché obligataire, qui devient plus attractif en termes de rendements.

Graphique journalier du cours du Dow Jones - niveaux clés

Le Dow Jones débute un retracement

Du point de vue de l’analyse technique, la configuration du Dow Jones devient de plus en plus en faveur des vendeurs à court terme. Après avoir dépassé son record de 2022 en décembre, le Dow Jones s’est rapidement mis à temporiser au-dessus de ce seuil et vient tout juste de clôturer sous sa moyenne mobile à 20 séances pour la première fois depuis le début du rebond en novembre.

La pression vendeuse sur le marché des actions se renforce, comme le montre le pourcentage d'actions du Russell 3000 se situant au-dessus de leur moyenne mobile à 20 séances, tombé à 25 %, le plus bas depuis début novembre. Toutefois, le marché est encore loin d'un « sell-off » complet, car les pourcentages d'actions au-dessus de leurs moyennes mobiles à 50 et 200 séances restent respectivement à 61 % et 64 %, comparativement à moins de 25 % à la fin d'octobre.

Les perspectives redeviennent donc baissières et une clôture journalière sous l’ancien record à 37 000 points renforcerait ces perspectives. Un retracement jusqu’au sommet de juillet 2023 à environ 35 700 points n’est pas à exclure au cours des prochaines semaines étant donné la dégradation de la « largeur » du marché et du sentiment toujours très/trop optimiste des investisseurs selon les enquêtes d’opinion (AAII, Investors Intelligence, NAAIM).

Entrée : Short en dessous de 37 500 points

Stop : 37 700 points

Objectif : 35 700 points

Ratio Risque/Rendement : >3

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