Dow Jones : Powell contrarie Wall Street qui amorce un retournement

Jerome Powell douche les espoirs d’un pivot de la Fed

Les espoirs d’un pivot de la Fed ont été douchés par le discours de Jerome Powell hier soir. Les principaux indices américains ont chuté mercredi soir, le Nasdaq 100 et le Russell 2000 ayant reculé de plus de 3% et le Dow Jones de 1,5%.

Le président de la banque centrale a averti qu'une importante incertitude subsistait sur le niveau que doit atteindre l'objectif de taux des fonds fédéraux, qui pourrait être plus élevé que ce que les responsables de l'institution ont estimé en septembre. Jerome Powell a en outre jugé "très prématuré" l'idée d'une pause dans le resserrement monétaire, douchant ainsi les espoirs d’un pivot.

Powell a également précisé que les risques sont asymétriques. Si la Fed en fait trop, elle peut toujours assouplir sa politique monétaire alors que si elle ne resserre pas assez, vous avez de vrais problèmes. En d’autres termes, la Fed préfère prendre le risque d’en faire trop que pas assez.

Le marché obligataire n’est pas resté indifférent. Les taux longs se sont légèrement tendus, mais les taux courts ont bondi. Le taux à 2 ans américain a augmenté de 7 points de base mercredi et augmente de 10 points de base ce jeudi. Il faut dire que les opérateurs de marché anticipent désormais que le taux terminal de la Fed restera entre 5,00% et 5,25% plus longtemps (jusqu’en novembre 2023 contre juillet précédemment).

Le prochain catalyseur majeur pour Wall Street sera le rapport mensuel sur l’emploi vendredi. Un nombre de créations d’emplois beaucoup plus important que prévu renforcerait la confiance de la Fed dans ses capacités à resserrer sa politique monétaire sans causer de récession, ce qui accentuerait la pression sur les marchés.

Graphique journalier du cours du Dow Jones - niveaux clés

Le Dow Jones amorce un retournement baissier depuis une résistance clé

Sur le plan de l’analyse technique, les perspectives redeviennent baissières étant donné que le Dow Jones se replie depuis une zone de résistance importante - entre la moyenne mobile à 200 séances et l’oblique baissière passant par les sommets majeurs depuis le début de l’année – et étant donné qu’il a terminé à son plus bas de la séance hier.

Le ratio rendement/risque est en faveur des vendeurs sous cette zone de résistance et après un tel rebond (+15% en deux semaines). Le Dow Jones pourrait débuter une nouvelle jambe de baisse depuis les niveaux actuels, ou du moins revenir tester ses plus bas d’octobre à environ 29 500 points.

Ces perspectives baissières seraient invalidées en cas de dépassement du plus haut de la semaine à environ 33 000 points.

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