USD/JPY : attention au risque d’intervention de la BoJ

Le yen fait face à un risque grandissant d’intervention des autorités

Le yen japonais présente des risques de rebond, ou du moins de spike, de plus en plus important à court terme. Le gouvernement japonais partage depuis le début du mois de vives inquiétudes au sujet de la dépréciation du yen face au dollar et n’exclut pas une intervention sur le marché des changes. Il faut dire que le yen chute de 20% face au dollar depuis le début de l’année et est tombé à son plus bas niveau depuis la dernière intervention des autorités pour soutenir le yen en 1998.

Cette forte dépréciation du yen est surtout liée à la politique monétaire de la Banque du Japon, qui, contrairement aux autres économies développées, reste ultra accommodante. La BoJ poursuit son assouplissement quantitatif et ses taux négatifs tandis que les autres grandes banques centrales remontent rapidement leurs taux.

Depuis quelques jours, l’USD/JPY se stabilise à 145, probablement parce que les cambistes craignent une intervention des autorités. Il faut dire que le yen avait rebondi de 14% face au dollar en moins de deux mois, après l’intervention des autorités en 1998.

Graphique journalier du cours de l’USD/JPY - niveaux clés

Le précédent sommet à 140 sera le juge de paix de la tendance de l’USD/JPY

Bien que le risque d’intervention des autorités japonaises soit probablement le plus important depuis la dernière intervention en 1998, l’analyse technique ne donne aucun signal baissier de l’USD/JPY pour le moment.

La tendance de fond reste indiscutablement baissière. Néanmoins, nous pouvons constater une divergence baissière du RSI, ce qui est cohérent avec le ralentissement du momentum haussier ces derniers jours.

Il sera probablement préférable d’attendre un début de retracement de l’USD/JPY, ou une intervention officielle des autorités japonaises, avant de se positionner à la baisse. Techniquement, un repli sous le précédent sommet à 140 serait un signal technique en faveur d’un repli plus important.

La prochaine réunion de la Banque du Japon est prévue le 22 septembre, quelques heures après celle de la Fed. La volatilité a donc de fortes chances d’être importante mercredi et jeudi prochain. La banque centrale japonaise pourrait commencer à durcir son ton après avoir reçu le message du gouvernement. La banque centrale pourrait éventuellement annoncer la fin du plafonnement de la courbe des taux pour libérer le yen de la pression vendeuse.

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