USD/JPY : Vers un potentiel rebond du yen

Le yen tente de rebondir depuis un plus bas de trois mois

Le yen japonais se renforce depuis cette nuit et s’éloigne d’un plus bas de trois mois suite à des propos « hawkish » d’un membre de la Banque du Japon. Hajime Takata, membre du conseil d'administration de la BoJ, a appelé mercredi soir la banque centrale à commencer à discuter des détails d'une fin potentielle de la politique monétaire ultra-accommodante, y compris d’une sortie des taux négatifs et du contrôle de la courbe des taux.

Jusqu’à présent, la BoJ n’a que très peu modifié sa politique monétaire depuis que l’inflation a dépassé l’objectif de 2% de la banque centrale courant 2021. La BoJ a seulement détendu son contrôle de la courbe des taux en laissant le taux à 10 ans dépasser 0,20%. Les commentaires de Takata ont donc ravivé les spéculations sur un abandon progressif des taux négatifs dès le second trimestre de cette année, malgré une croissance économique qui montre des signes de ralentissement et une demande en berne. Les négociations salariales prévues pour la mi-mars pourraient jouer un rôle crucial dans ce contexte, potentiellement influençant la décision de la BoJ.

En parallèle, Masato Kanda, vice-ministre des Finances pour les affaires internationales, a réaffirmé la vigilance du gouvernement face aux mouvements du yen, prêt à intervenir si nécessaire. Ce n'est pas une posture nouvelle pour le gouvernement japonais, qui a activement défendu le seuil de 150 yens/dollar en 2022 et 2023, rendant un franchissement de ce niveau peu probable à court terme. Cette politique a redéfini le couple risque/rendement, penchant davantage en faveur des positions vendeuses sur l'USD/JPY.

Graphique journalier du cours de l’USD/JPY - niveaux clés

L’USD/JPY pourrait revenir en bas de son triangle ascendant à court terme

Du point de vue de l’analyse technique, l’USD/JPY semble évoluer dans un large triangle ascendant depuis plus d’un an. Cette configuration chartiste suggère une potentielle impulsion haussière en cas de cassure à la hausse. Toutefois, compte tenu de la probabilité accrue d'une intervention gouvernementale pour soutenir le yen au-delà du seuil de 150, le rapport risque/rendement favorise actuellement les vendeurs à l'approche du sommet de ce triangle.

Nous pourrions donc voir un retracement de l’USD/JPY jusqu’en bas de son triangle, au niveau de l’oblique haussière au cours des prochaines semaines. Une telle baisse dépendra toutefois probablement des négociations salariales à la mi-mars. Une augmentation significative des salaires pourrait en effet encourager une normalisation plus rapide de la politique monétaire de la BoJ, favorisant ainsi une baisse de l'USD/JPY en dessous du triangle. À l'inverse, une croissance salariale modérée pourrait retarder tout ajustement de politique monétaire prévu au printemps, poussant l'USD/JPY vers le haut du triangle.

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