VIX : les spéculateurs pensent que la volatilité du SP500 va rebondir
La divergence entre le VIX et les positions spéculatives sur cet indice de volatilité intrigue
C’est un graphique qui intrigue un peu, un graphique sur lequel on voit la volatilité du SP500 (le VIX) diminuer depuis des mois…mais où l’on voit aussi les positions « nettes non-commerciales », autrement dit les positions spéculatives, se redresser depuis quelques semaines.
Historiquement, on voit que la corrélation entre les deux courbes est plutôt bonne même si elle n’est pas parfaite, et donc la divergence qui s’opère depuis plusieurs mois entre le VIX et les positions spéculatives interpelle. Certains acteurs de marché font le pari que la volatilité va rebondir, même si ce pari n’est pas gagnant pour l’instant. Le VIX a en effet touché mi-juin son plus bas niveau depuis février 2020, avec une incursion sous 13, ce qui traduit une faible nervosité.
Le VIX s’est un peu redressé depuis et ce mouvement pourrait se renforcer dans les jours à venir. Même si l’inflation américaine est en constante amélioration comme le montrent encore les chiffres publiés mercredi, l’inflation « core » reste encore plus de deux fois supérieure à l’objectif de la Fed.
Les marchés actions US semblent considérer, peut-être un peu trop vite, que l’inflation n’est plus un problème et qu’un « soft landing » sans récession se présente pour l’économie américaine. Mais c’est sans compter sur les signes de faiblesse du consommateur américain qui commencent à apparaître avec notamment un niveau d’épargne qui progresse. Et même si la Fed ne remontera peut-être plus ses taux après juillet, le niveau des taux restera restrictif pendant plusieurs mois, continuant de faire pression sur la consommation. Et c’est ce qui pourrait ressortir des projections des entreprises pour le second semestre, qui seront publiées dans les jours qui viennent alors que commence la saison des résultats aux Etats-Unis.
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