Qu’est-ce qu’un bon ratio PER ?

Qu’est-ce que le ratio PER ?

Le ratio prix au bénéfice (PER) mesure la valeur de l’action d’une société par rapport à son bénéfice par action. Il est également connu sous le nom de multiple de cours ou multiple de capitalisation et indique ce qu’un investisseur est prêt à payer pour chaque euro de bénéfice perçu par la société.

L’investisseur fondamental utilise une variété d’outils pour déterminer si l’action est surévaluée ou sous-évaluée. Le ratio PER fait partie de ces outils et s’il est l’un des plus utilisés, il est également l’un des plus utiles car il réduit le nombre de choix possibles pour investir.

Comment calculer le ratio PER ?

Le ratio PER est calculé en divisant le prix de l’action d'une société par le montant du bénéfice par action (BPA). Si le BPA d’une société est de 20 € et que le prix de son action s’élève à 140 €, alors 140 € / 20 € est égal à 7, ce qui signifie qu’il faudra investir 7 € pour chaque euro de BPA.

Ratio PER = prix de l’action / bénéfice par action

Qu'indique le ratio PER ?

1. Un ratio PER élevé indique que les investisseurs s’attendent à des bénéfices importants à l’avenir et que cette croissance sera forte. Le prix de l’action a augmenté plus rapidement que les bénéfices en raison des attentes d’une amélioration de la performance
2. Un ratio PER faible peut survenir lorsque le prix de l’action chute alors que les bénéfices restent globalement inchangés

À l’instar de nombreuses autres formules dans l'investissement, l’avantage du ratio PER est de permettre à un investisseur de comparer différentes sociétés en utilisant un seul calcul. Par exemple, il existe des centaines de sociétés rien que dans les deux indices principaux du Royaume-Uni, et éplucher leurs rapports financiers prendrait des centaines d’heures. Cependant, en filtrant son analyse grâce au ratio PER, un investisseur peut réduire son choix en éliminant certaines sociétés selon un critère particulier.

Pour certains investisseurs, un ratio PER élevé peut être considéré comme attractif. Un ratio PER plus élevé indique des attentes de croissance future, probablement car la société est petite ou fait partie d’un marché en rapide expansion. Pour d’autres, un PER faible est préférable car il suggère que les attentes ne sont pas si élevées et que la société pourrait surpasser les bénéfices attendus.

L’achat d'une action correspond à l’achat d’une part des bénéfices futurs d'une entreprise. Les sociétés censées connaître une croissance plus rapide exigeront des bénéfices plus élevés. Le bénéfice par action peut être « courant » ou « à terme ». Le BPA à terme tient compte des gains des années précédentes et le BPA courant est une projection. Une société possédant un PER à terme élevé sera considérée comme plus fiable qu’une société dont le PER courant est récent.

Que considère-t-on être un bon ratio PER ?

Il n’est pas facile de définir ce qu’est un « bon » ou un « mauvais » PER. Comme beaucoup d’éléments sur les marchés financiers, il est difficile d’appliquer une règle stricte. Pour mieux comprendre la valorisation d'une société, il est conseillé de l’analyser dans le contexte de l’indice tout entier ou du secteur dans lequel elle opère.

Par exemple, un PER de 15 pour une société de construction de maisons ne signifie pas grand-chose sauf si un investisseur découvre que le PER moyen pour le secteur de la construction de maisons est de 27. La société est donc relativement bon marché comparé au secteur et pourrait surperformer en dépassant les attentes. À l'inverse, une société avec un PER élevé par rapport au secteur pourrait connaître des difficultés si elle ne parvient pas à répondre aux attentes.

Les ratios PER évoluent avec le temps, et, tout comme le suivi de tendance dans l’analyse technique, une société peut connaître des périodes de surévaluation et de sous-évaluation.

Les ratios PER très bas contre les ratios PER très hauts

On pourrait affirmer qu’un PER de 5 ou moins n’est pas extraordinaire. Bien qu’il semble que les prévisions pour la société soient perçues trop négativement, il est de bon ton de filtrer les sociétés avec un PER inférieur à ce niveau. Ce niveau de PER suggère un futur assez sombre et de trop nombreux problèmes de management.

Un ratio PER très élevé ne signifie pas forcément que les attentes sont devenues trop élevées. Prenons l’exemple classique d'Amazon dont le PER courant est passé de plus de 70 début 2011 à 130 au milieu de cette même année. Malgré cela, l’action a augmenté de 46 % pendant la même période et a poursuivi sa hausse au cours des cinq années qui ont suivi. Si une société peut répondre aux attentes qu’un ratio PER élevé laisse espérer, alors cette stratégie peut s’avérer payante.

Comment utiliser le ratio PER dans le cadre de votre trading ?

Le ratio PER est un point de départ utile. Il ne correspond cependant pas à la seule étape des recherches qu’un investisseur doit effectuer sur une société. Il peut aussi bien surestimer les côtés positifs qu’exagérer les points négatifs. Il ne prend pas non plus en compte les informations cruciales telles que le rendement en dividende, le taux d’endettement de la société, les changements de direction et bien d’autres critères.

Cependant, lorsque l’on fait face à des centaines, voire des milliers de sociétés, le fait de les filtrer avec le ratio PER permet de réduire efficacement le nombre d’options disponibles. Il permet ensuite à l'investisseur de concentrer ses recherches sur des sociétés spécifiques dans un secteur. Même s'il est possible d’établir une stratégie d’investissement en se basant uniquement sur le ratio PER, mieux vaut le voir comme la première étape d’un investissement sur une société spécifique.