Le rebond du cours de l’or ne pourrait être que de courte durée

Le cours de l’or rebondit grâce au repli des taux longs

Le cours de l’or a marqué un plus haut de près de deux mois à 1790$ lundi avant de se replier jusqu’à 1770$ suite au rebond des taux longs américains. Le métal précieux continue ainsi d’être principalement drivé par l’évolution des rendements obligataires de long terme. Cette corrélation s’explique par le fait que lorsque les rendements réels obligataires reculent, l’attractivité des obligations se dégrade ce qui pousse certains investisseurs à augmenter leur exposition sur l’or.

L’évolution de l’or dépendra donc de l’évolution des taux longs américains. Actuellement à 1,60% contre un plus haut à 1,77% au début du mois, l’évolution des rendements obligataires dépendra beaucoup de la réouverture des économies, mais également du plan d’investissement dans les infrastructures voulu par Joe Biden. Les discussions entre les parlementaires et la Maison-Blanche ne sont encore qu’au début, mais le président américain espère voir ce projet de loi ratifié d’ici fin mai.

L’impact économique de ce plan d’investissement sera évidemment positif pour la croissance, mais également pour l’inflation (étant donné que les constructions sont difficilement délocalisables), ce qui devrait soutenir les rendements obligataires, à condition que le marché n’ait pas déjà intégré dans les prix ce projet de loi.

En tout cas, un repli prolongé des rendements obligataires semble relativement peu probable dans le contexte actuel d’accélération de la campagne de vaccination et de bonnes surprises économiques sur la reprise. Par conséquent, si le rebond de l’or se poursuit, il devrait être assez limité.

Graphique 4 heures du cours de l’or - niveaux clés

Les perspectives haussières dominent au-dessus de 1755$

Sur le plan de l’analyse technique, les perspectives du cours de l’or sont redevenues haussières depuis qu’il a dépassé sa résistance à 1755$. Le franchissement de cette résistance a permis à l’or de former une figure de retournement en « double bottom » avec un objectif théorique de hausse jusqu’à 1835$.

Ces perspectives haussières seraient invalidées en cas de repli de l’or sous la ligne de cou du double bottom. Dans ce cas, les perspectives de court terme redeviendraient alignées aux perspectives de long terme, toujours baissières tant que l’or ne sort pas par le haut de son canal baissier dans lequel il évolue depuis l’année dernière.

Stop / Invalidation : 1750

Objectif : 1800$

Objectif 2 : 1835$

Ratio Risque/Rendement : >1,5

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