Jerome Powell étonnamment souple…des craintes économiques qui se dessinent ?
Une détente prochaine ?
Mercredi les marchés surveillaient les données sur l’emploi américain, ADP et JOLTS, pour y détecter d’éventuels signes de détente supplémentaire, mais la bonne surprise pour eux est surtout venue du président de la Fed.
Alors que ces derniers jours, plusieurs « speakers » du FOMC, dont certaines colombes, avaient envoyé des messages plus durs aux marchés, entretenant la « menace » d’une nouvelle hausse de taux de 75 points de base lors de la réunion de décembre, Jerome Powell a, de façon très affirmative, ouvert la voie à une hausse de taux de 50 points de base, balayant les éventuels doutes à ce sujet.
Même s’il a rappelé que la Fed devrait laisser les taux à un « niveau restrictif » pendant quelques temps encore, son discours a été ponctué de nombreuses déclarations plus souples que précédemment avec une confiance affichée dans la capacité de la Fed à parvenir à un atterrissage en douceur de l’économie américaine.
Les indices américains pointe vers un ralentissement économique
Il a ainsi reconnu que la Fed avait été très agressive mais qu’il n’était « pas nécessaire de crasher l’économie » pour faire faire baisser l’inflation et que la Fed pouvait très bien parvenir à maîtriser l’inflation tout en maintenant un niveau de chômage faible. Il a également déclaré qu’il ne voulait pas durcir la politique monétaire de façon excessive et qu’il y avait toujours un chemin ouvert vers un « soft landing » de l’économie américaine, sans récession sévère.
Cette tonalité qui tranche avec les derniers discours des membres du FOMC, peut toutefois traduire des craintes économiques chez le président de la Fed après les dernières publications d’indicateurs avancés d’activité en contraction, comme par exemple les PMI Services et Manufacturier, désormais tous les deux sous 50. L’indice PMI Chicago qui s’est littéralement affaissé ces dernières semaines, évolue désormais à son plus bas niveau depuis 2020 et la première vague de Covid. La deuxième publication des chiffres du PIB pour le troisième trimestre (+2.9%) semble plus que jamais appartenir au passé. Les indicateurs avancés américains sont nombreux à pointer vers un ralentissement économique marqué ce trimestre.
La question d’une consolidation sur les marchés actions est complètement légitime à ce stade : jusqu’où les attentes d’une politique monétaire plus souple peuvent-elles tirer les marchés à la hausse (rallye octobre/novembre) et à quel moment les données économiques dégradées pousseront les marchés à la consolidation ? Normalement, une consolidation doit intervenir à ce stade
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