Plus fort surachat du Nasdaq100 depuis…2018 !
Les jours se suivent et se ressemblent pour l’indice phare de la tech US qui a aligné record sur record ces derniers jours…au risque de surchauffer.
Ce n’est pas nouveau, le Nasdaq100 est l’indice des superlatifs, celui qui inclut les valeurs les plus innovantes et les plus performantes et dont les trajectoires boursières sont les plus impressionnantes.
Mais la récurrence et la puissance des mouvements de hausse de l’indice ces derniers mois, que les taux américains se tendent ou se détendent, que les chiffres d’inflation s’améliorent ou pas (comme l’inflation PCE sous-jacente qui ne parvient pas à casser le palier à 2.8% sur lequel elle se trouve depuis trois mois consécutifs), que les anticipations de baisse de taux passent de 6 en début d’année à seulement 1 désormais, entraîne des conséquences en termes de valorisation de l’indice.
Le Nasdaq100 se « paye » actuellement 35.5 fois les bénéfices réalisés contre 26.8 fois pour le SP500, ce dernier pouvant déjà être considéré comme « cher » par rapport aux références de valorisation de l’indice sur ces 30 dernières années. Et ce constat vaut aussi pour les multiples de valorisation liés aux bénéfices anticipés. Et à titre de comparaison l’EuroStoxx50 est valorisé 16.2 fois les bénéfices…même si cette moindre cherté des valeurs européennes n’est pas nouvelle.
Au niveau des indicateurs, le Nasdaq100 n’a jamais été aussi « suracheté » en l’espace de 6 ans, si on se base sur l’indice de force relative (Relative Strenght Index / 14 days). Il faut en effet remonter au premier trimestre 2018 pour retrouver un tel niveau de surachat des valeurs technologiques. L’indice avait ensuite chuté de 12% en l’espace de 10 jours pour corriger cet excès avant de reprendre sa course haussière. Il faut également souligner que l’indicateur de surachat peut se maintenir pendant des jours voire des semaines avant qu’une correction ne se matérialise.
Cette phase de surachat, doublée de la forte divergence de volatilité entre les marchés actions américains et européens en raison de l’incertitude politique française (22 de volatilité en Europe contre 13 aux Etats-Unis) peut faire craindre la formation d’une bulle si une consolidation ne se met pas en place rapidement.
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