Un relèvement du plafond de la dette américaine est-il forcément une bonne chose pour les marchés ?

Le vote sur le plafond de la dette est attendu ce mercredi soir et malgré les différents et les nombreux messages d’inquiétude, il est presque certain que les Etats-Unis trouveront un accord dans les temps.

Le vote pourrait être décalé, reporté, l’accord redéfini ou modifié, mais un accord entre les démocrates et les républicains devrait être trouvé avant le 5 juin, soit la date annoncée par la secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, après laquelle les Etats-Unis ne seront plus en mesure de payer leurs factures.

Au-delà du risque exagéré du défaut de la première puissance mondiale, qui, rappelons-le, à imprimé des dollars presque sans limite lorsque la covid est apparue, le risque pour les marchés pourrait se trouver autre part.

Une fois l’accord trouvé, voté et ratifié, par le président américain, le trésor devra s’empresser d’émettre une quantité de dettes importante, qui pourrait dépasser les 1000 milliards dans les prochains mois. Les investisseurs pourraient profiter d’une rémunération attractive sur un actif sans risque, la dette américaine étant considérée comme un des actifs les plus sûrs du monde.

Cette attractivité pourrait conduire à un assèchement de la liquidité sur le marché action, au profit du marché obligataire, conduisant probablement à une baisse sur les indices.

Certains ne voient pas cela comme un risque, car la Fed pourrait se positionner en acheteur de la dette américaine, afin d’éviter ce phénomène d’assèchement. En revanche, si la Fed commençait à racheter les obligations des Etats-Unis, cela reviendrait donc à reprendre le QE (quantitative easing) et donc à adopter, à nouveau, une politique monétaire accommodante.

Or, d’une part, l’inflation reste élevée et a même rebondi dernièrement, d’autre part, les récents discours des différents membres de la réserve fédérale semblaient confirmer que le cycle de resserrement de la politique monétaire n’était pas encore terminé. Même au-delà de la fin de la hausse des taux, la Fed précisait que la baisse du bilan allait se poursuivre pendant longtemps et qu’aucune baisse de taux ne devrait être décidée en 2023.

Toutes ces craintes et ces événements pourraient conduire à une chute sur les actifs spéculatifs et à une poursuite de la tendance haussière observée sur le dollar américain depuis maintenant plusieurs semaines.

Analyse technique du cours du dollar américain en données journalières

Le cours du dollar américain s’est maintenu à plusieurs reprises, proche d’un seuil important, depuis le début de l’année et après une tentative de rebond échouée en mars, le billet vert semble vouloir retenter de revenir sur une tendance haussière de fond.

Un changement de psychologie de la part des marchés devrait permettre cette confirmation de tendance et le dollar US devrait poursuivre sa hausse, en direction du plus haut depuis le 30 novembre dernier et situé sur le seuil des 105.

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Un retour de la prise en compte des risques présent sur l’économie, concernant l’inflation, la politique monétaire ou l’asséchement de la liquidité cité plus haut, pourrait, par la suite, mener à une forte accélération vers les 108 et au-delà.