Qu’est-ce que le risque de liquidité ?

Qu’est-ce que le risque de liquidité ?

La liquidité est un terme économique utilisé pour désigner une somme d’argent immédiatement disponible. Elle décrit essentiellement la rapidité avec laquelle un actif peut être converti en espèces sur le marché sans avoir un effet significatif sur son prix.

Dans le trading, la liquidité fait référence à l’opportunité d'acheter ou de vendre un actif rapidement et sans perte.

Le risque de liquidité pour un investisseur est le fait qu'un actif financier donné ne peut pas être échangé assez rapidement sur le marché sans affecter son cours, en raison de l’inexistence ou de l’étroitesse du marché pendant une certaine période. En d’autres termes, c’est une situation dans laquelle un investisseur est dans l’incapacité de trouver suffisamment d'acheteurs sur le marché prêts à acheter son actif au prix qu’il souhaite. Il peut alors se retrouver contraint d’accepter un prix dégradé pour parvenir à liquider sa position plus rapidement.

Pour les entreprises et les banques, le risque de liquidité renvoie au risque de rupture de trésorerie pour faire face aux obligations financières à court terme (remboursement d’une dette bancaire, paiements fournisseurs, salaires, dettes fiscales…) sans subir de pertes importantes. Cette situation peut causer une cessation de paiements, voire la faillite de l’entreprise.

Quels sont les différents types de risques de liquidité ?

Il existe deux grands types de risque de liquidité :

• La liquidité du marché

• La liquidité de financement.

Liquidité de marché (Market liquidity)

Le risque de marché ou risque de liquidité des actifs se produit lorsque l’investisseur est incapable d’acheter ou de vendre facilement un actif au prix qu’il souhaite en raison d'un manque de liquidité sur le marché.

Par exemple, nous pouvons posséder des biens immobiliers mais, en raison de mauvaises conditions du marché, ils ne peuvent être vendus qu'immédiatement à un prix de braderie. L'actif a sûrement de la valeur, mais comme les acheteurs se sont temporairement évaporés, la valeur ne peut pas être réalisée. L’investisseur doit attendre plus longtemps ou vendre son actif à un prix non souhaité.

Liquidité de financement (funding liquidity)

Le risque de financement ou de liquidité des flux de trésorerie désigne le manque de capacité d'une entreprise à financer ses dettes. Ce risque peut provenir d'une crise financière ou d’une mauvaise administration de l'entreprise ayant entrainé une baisse de liquidités.

Quels sont les facteurs du risque de liquidité ?

Le risque de liquidité peut être fonction des éléments suivants :

1. La microstructure du marché : les échanges tels que les contrats à terme sur matières premières sont généralement des marchés profonds, mais de nombreux marchés de gré à gré (OTC) sont étroits. Plus il y a d’investisseurs prêts à acheter l’actif que vous vendez, plus il y a de chances que vous atteignez le prix que vous souhaitez

2. Le type d'actif : les actifs ont un degré de liquidité différent. Les actifs simples sont plus liquides que les actifs complexes. Le marché boursier par exemple est plus liquide que le marché immobilier

3. La substitution : si une position peut être facilement remplacée par un autre instrument, les coûts de substitution sont faibles et le niveau de risque diminue. Cependant, le risque de liquidité augmente pour une position unique

4. Le temps de réalisation de la transaction : si le vendeur a une urgence pour acheter ou vendre un actif, cela tend à exacerber le risque de liquidité. Si un vendeur est patient, le risque de liquidité diminue

5. La taille et la fréquence des transactions : certains actifs sont négociés plus fréquemment que d'autres, à l’exemple de la paire EUR/USD qui est plus populaire que la paire EUR/USD dans le forex.

Comment mesurer le risque de liquidité ?

Il existe plusieurs modèles de mesure de risque de liquidité dont le plus populaire est le spread bid-ask.

• Le spread bid-ask : se traduit littéralement par « écart entre l'offre et la demande ». C'est ce qu'on appelle aussi l'écart acheteur-vendeur ou encore la largeur. Un écart acheteur-vendeur faible ou étroit est dit serré et tend à refléter un marché plus liquide

• La taille de position : représente le nombre d'actifs détenus par un investisseur. Les modèles qui l’utilisent mesurent la liquidité dans la dimension quantitative, et sont généralement connus sous le nom de modèles de liquidité endogène

• La résilience : mesure la liquidité dans le temps et concerne la capacité d'un marché à revenir aux niveaux antérieurs après des prix temporairement incorrects

• La profondeur du marché : fait référence à la capacité du marché à absorber la vente ou la sortie d'une position. Un investisseur individuel qui vend des actions d'Apple, par exemple, n'est pas susceptible d'avoir un impact sur le cours de l'action. En revanche, un investisseur institutionnel vendant un gros bloc d'actions d'une société à petite capitalisation fera probablement chuter le cours.

Comment utiliser la liquidité en trading ?

Pour utiliser la liquidité en trading, un investisseur doit prendre en compte des éléments comme :

• Le degré de liquidité : les actifs boursiers ont des degrés de liquidité différents. Les traders ont une préférence pour les actifs qui garantissent la stabilité

• Les données économiques et les événements du marché comme le rapport sur les résultats financiers de l'entreprise

• Le risque de volatilité.

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Tout en sachant qu’il n’existe pas de marché « plus liquide » ou « moins liquide », les traders ont une forte préférence pour le marché Forex (qui bien qu’ayant une liquidité élevée comporte aussi des devises à forte et à faible liquidité), le marché boursier (considéré comme l'un des endroits les plus populaires pour les opérations financières), le marché des cryptomonnaies (l’un des plus volatils) et le marché des matières premières avec un risque liquide limité.

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Comment gérer efficacement le risque de liquidité ?

Pour gérer le risque de liquidité et atténuer ses effets, il existe une règle d’or : « Ne pas acheter d'actifs peu liquides ».

Premièrement, identifiez les facteurs de risque de liquidité. Développez ensuite des indicateurs clés de risque de liquidité, c'est-à-dire des mesures qui vous permettent de quantifier le niveau de risque d'une activité particulière. Au rang des autres mesures à prendre :

• Éviter les investissements à long terme

• Tenir compte des risques à l’avance (les actifs qui sont liés à un marché stable ont une liquidité élevée, alors que ceux qui évoluent sur des marchés risqués attirent moins d’investisseurs)

• Suivre les évènements économiques qui précèdent ou qui suivent votre trading parce qu’ils peuvent entraîner une volatilité élevée

• Éviter les marchés à faible liquidité si vous êtes encore un trader débutant.

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Qu’est-ce que le risque de liquidité en résumé

• La liquidité est la facilité avec laquelle un actif ou un titre peut être acheté ou vendu sur le marché et converti en espèces

• Il existe deux types de risque de liquidité : le risque de liquidité de financement et le risque de liquidité de marché

• La mesure de liquidité la plus populaire et la plus grossière est l'écart acheteur-vendeur - un écart acheteur-vendeur faible ou étroit est dit serré et tend à refléter un marché plus liquide.