SPAC vs IPO : quelles sont les principales différences ?
Les entreprises entrent en bourse à travers deux techniques que sont les sociétés d'acquisition à vocation spéciale et les offres publiques initiales (IPO). Découvrons la différence entre ces deux techniques d’entrée en Bourse.
Au sommaire de cet article :
Quelle est la différence entre une SPAC et une IPO ?
Les SPAC et les introductions en bourse (IPO) sont différentes à plusieurs égards. Si la technique traditionnelle pour faire une entrée en bourse reste une Initial Public Offering (IPO), certains jugent cette procédure longue avec des étapes telles que les audits financiers et les dépôts réglementaires.
C'est l'une des raisons pour lesquelles certaines entreprises se sont tournées vers les SPACs pour leurs cotations en bourse.
Malgré les différences entre les SPAC et les IPO, l’objectif poursuivi reste le même : s'assurer que la société est cotée en bourse afin que ses actions puissent être négociées publiquement. Cela peut être dans le but de lever des capitaux pour financer l'expansion, payer les dettes, attirer et retenir les talents ou monétiser les actifs. Une entreprise peut également vouloir s'inscrire en bourse pour améliorer son profil public.
Voici les principales différences entre les SPAC et les IPO :
Qu’est-ce qu’une SPAC en Bourse ?
Les SPAC ou sociétés d'acquisition à vocation spéciale sont des sociétés fictives constituées dans le but de lever des capitaux pour fusionner avec une société privée qui cherche à devenir publique. Une fois qu'un sponsor SPAC a trouvé une entreprise pour la fusion d'entreprises et a levé suffisamment de capitaux, il peut acquérir l'entreprise cible. En fusionnant avec la SPAC, la société privée devient cotée en bourse.
Le nombre d'entreprises qui empruntent la route SPAC est en augmentation. En décembre 2021, un total de 606 fusions de SPAC a eu lieu, rapportant plus de 161,5 milliards de dollars au cours du processus, contre un total d'environ 83,4 milliards de dollars en 2020.
Découvrez ce que sont les SPAC
Qu’est-ce qu’une Introduction en Bourse (IPO) ?
Une IPO (Initial Public Offering) ou introduction en bourse est le processus traditionnel par lequel les entreprises privées sont cotées en bourse.
La société privée engage des banquiers d'affaires pour jouer le rôle de souscripteur. Le souscripteur assiste la société dans le dépôt de ses documents et attend l'approbation et les conditions de l'accord.
Selon le profil de l'entreprise, le processus de commercialisation et de mobilisation du soutien des investisseurs peut prendre beaucoup plus de temps par rapport aux SPAC. Une fois que les investisseurs sont intéressés par l'introduction en bourse, le souscripteur attribuera les actions disponibles à la vente.
Pourquoi faire une introduction en Bourse via une SPAC au lieu d’une IPO traditionnelle ?
La décision d'opter pour une SPAC au lieu d’une introduction en bourse traditionnelle n'est pas prise à la légère. Certains des facteurs qui déterminent le choix entre une SPAC et une IPO traditionnelle comprennent :
Le coût d'introduction en bourse : le coût d’une introduction en bourse traditionnelle est généralement beaucoup plus élevé que celui d'une fusion SPAC
Le temps : une fusion SPAC se produit beaucoup plus rapidement qu’une IPO
Le parrainage : les entreprises privées profitent souvent des idées des parrains (ou des sponsors) SPAC qui sont généralement des investisseurs financiers et des professionnels de l'industrie du capital-investissement ou des fonds spéculatifs
La valorisation : elle sera basée sur le potentiel de l’entreprise après la fusion, et elle ne sera pas soumise à l'audit financier lié à une IPO traditionnelle.
Exemples de sociétés entrées en bourse via une SPAC
Voici une sélection de quelques entreprises françaises et internationales qui sont entrées en bourse via les SPAC :
Mediawan
Mediawan est un conglomérat français de médias créé en décembre 2015 sous la forme juridique d'un véhicule d’acquisition (SPAC) pour acquérir des actifs et des activités dans le secteur de la production et de la distribution de médias en Europe. Le groupe a levé plus de 250 millions d’euros le 22 avril 2016 lors de son introduction en bourse à travers ce qui est qualifié de « premier SPAC coté sur Euronext Paris » et de « plus grand SPAC réalisé en Europe ».
2MX Organic
2MX Organic est une société dédiée aux acquisitions dans la production et la distribution de biens de consommation durables. Elle a été fondée par Xavier Niel, Matthieu Pigasse et Moez-Alexandre Zouari pour créer un nouvel acteur européen de la consommation durable, alternative et responsable. Cette SPAC a su lever 300 millions d’euros en émettant 30 millions d’unités à 10 euros lors de son introduction en Bourse en décembre 2020.
WeWork
WeWork est un fournisseur d'espace flexible qui est devenu public en 2021 grâce à sa fusion avec BowX Acquisition Corp. après avoir levé 9 milliards de dollars pour conclure l'accord. En 2019, WeWork devait entrer en bourse pour une valorisation estimée à 47 milliards de dollars. Cependant, les investisseurs se sont retirés de l'accord suite à des inquiétudes concernant le style de gestion et le modèle commercial.
Nikola Motor
La startup de véhicules électriques Nikola a fusionné avec l’acquisition de VectoIQ. Le SPAC a levé 200 millions de dollars en mai 2018 et en mars 2020, l'accord avec Nikola Corp a été finalisé. La société était évaluée à plus de 3,3 milliards de dollars après la fusion.
Cazoo
La société britannique de voitures d'occasion Cazoo a fusionné avec la société américaine SPAC AJAX en 2021. Le sponsor a levé environ 1,6 milliard de dollars, valorisant le concessionnaire automobile en ligne à 7 milliards de dollars.
Cazoo affirme que cette évaluation est justifiée compte tenu de ses dernières prévisions concernant les taux de croissance des revenus et l'amélioration des marges d'exploitation. Les ventes devraient monter en flèche avec un plan d'expansion destiné à des régions telles que la France et l'Allemagne à l'avenir.
Avantages et inconvénients d’une introduction en Bourse via une SPAC vs une IPO
L’introduction en bourse via les SPAC ou les IPO présente certains avantages et inconvénients :
Avantages et inconvénients de l'inscription via SPAC
Avantages d’une SPAC |
Inconvénients d’une SPAC |
Accès aux connaissances et à l'expertise des sponsors initiaux |
Les sponsors (experts) de l'entreprise peuvent ne pas rester longtemps après la fusion |
La valeur de la société cible est certaine avant la cotation |
Une certaine perte d'indépendance de la société cible |
Le délai d'introduction en bourse est plus court car la société écran a déjà son introduction en bourse |
Les SPAC n'exigent pas le même niveau de diligence raisonnable que l'introduction en bourse traditionnelle |
La SPAC pourrait offrir aux investisseurs des opportunités d'accéder à des sociétés « licornes » |
Les sponsors pourraient recevoir des actions et les vendre peu de temps après la cotation, ce qui pourrait affecter le cours de l'action |
Avantages et inconvénients de l'introduction en bourse
Avantages d'une introduction en bourse |
Inconvénients d'une introduction en bourse |
Permet de lever beaucoup de capitaux avant la cotation |
Procédure plus longue et plus coûteuse pour être listé |
Offre des opportunités aux investisseurs d'entrer dans le capital d’une entreprise à un stade avancé |
Le marché a tendance à être volatil lorsque les actions sont initialement cotées |
Les réglementations assurent une grande surveillance du processus d'inscription |
Le processus est assez rigoureux |
Une couverture médiatique positive peut faire grimper la valorisation possible avant la cotation |
Incertitude sur la valorisation jusqu'au jour de la cotation |
Comment négocier une SPAC ou une IPO ?
Vous pouvez négocier sur le cours des actions des SPAC via un compte de trading CFD avec nous. Suivez ces étapes pour négocier des SPAC et des introductions en bourse :
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Nous suivons les introductions en bourse à venir pour vous aider à repérer la prochaine tendance mondiale et les entreprises prometteuses.
Il est important de noter que le trading via les CFD comporte un risque élevé en raison de l'effet de levier. Votre exposition est beaucoup plus importante que votre dépôt (marge) et les pertes peuvent facilement dépasser votre mise de fonds initiale. Prenez des mesures pour gérer le risque en utilisant certains de nos outils.
IPO vs SPAC : quelles différences en résumé
Les SPAC et les introductions en bourse sont deux façons différentes que les entreprises peuvent utiliser pour entrer en bourse, chaque processus ayant ses propres avantages et inconvénients
Les SPAC ont gagné en popularité, et de plus en plus d'entreprises optent pour un coût d'introduction en bourse moins élevé
L'introduction en bourse, qui est un moyen traditionnel de cotation en bourse, prend généralement un peu plus de temps en comparaison avec les SPAC
Avec IG, vous pouvez obtenir une exposition aux introductions en bourse ou aux SPAC en négociant les actions de ces entreprises dès le premier jour.
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