Le Nasdaq100 teste le haut de son canal après l’inflation CPI
Le ralentissement de l’inflation CPI sous-jacente à 3.4% en mai, son plus « bas » niveau depuis le printemps 2021, a propulsé l’indice sur le haut de son canal haussier.
Se pose désormais la question du résultat de ce test : cassure pour accélération haussière ou résistance du niveau avant correction ? La détente des taux américains générée par le ralentissement de l’inflation globale et de l’inflation sous-jacente aux Etats-Unis est normalement une bonne nouvelle pour les marchés actions et notamment les valeurs de croissance.
Mais la récurrence et la puissance des mouvements de hausse de l’indice ces derniers mois, que les taux américains se tendent ou se détendent, que les chiffres d’inflation s’améliorent ou pas (comme l’inflation PCE sous-jacente qui ne parvient pas à casser le palier à 2.8% sur lequel elle se trouve depuis trois mois consécutifs), rend difficile l’approche de corrélation avec les taux. Les mouvements exponentiels sur certaines valeurs comme Nvidia, la reprise soudaine accompagnée de nouveaux records historiques pour Apple, alors que ce mouvement n’est pas déclenché par une amélioration des paramètres financiers, la cherté globale de l’indice et de son voisin le SP500, laisserait plutôt penser que ce test du haut du canal est une sorte de « conclusion technique » plutôt que le départ d’un nouveau mouvement.
L’inflation CPI sous-jacente, qui n’est certes pas la mesure d’inflation de référence de la Fed mais une mesure qui ne peut pas être ignorée non-plus, évolue toujours 70% au-dessus de l’objectif de la Réserve Fédérale. Cela ne veut pas dire que de nouveaux progrès ne seront pas réalisés dans les mois qui viennent, mais cela implique tout de même (normalement…) que la Fed n’assouplisse pas trop fortement sa rhétorique pour l’instant. La Fed qui saluera les progrès réalisés mais indiquera probablement qu’elle a besoin de voir plusieurs mois consécutifs d’amélioration des chiffres d’inflation pour enclencher le processus de baisse de taux. Ce qui pourrait impliquer la nécessité de ralentir un peu plus la croissance économique américaine pour y parvenir.
Un repli des cours à l’intérieur de ce canal me semble être le scénario le plus logique…reste à voir si ce sera aussi la logique du marché.
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