S&P500 : la résistance oblique majeure est franchie, vers la fin du marché baissier ?

Alors que les marchés financiers ont observé, pour la plupart, leur pire année depuis 2008, l’an dernier, le début de l’année 2023 semble être un des meilleurs démarrages depuis plusieurs années. En effet, la baisse du rythme d’inflation, permet aux investisseurs d’envisager une rapide normalisation de la politique monétaire, ce qui serait plutôt positif pour les actifs risqués.

Par ailleurs, les marchés anticipent de moins en moins de risques de récession, malgré les signes de plus en plus importants de ralentissement économique, aux Etats-Unis notamment, mais également de l’effet décalé de la politique monétaire sur l’économie réelle.

Le cours des indices continue de bien rebondir et certains, comme le S&P500 et le Nasdaq100, sont au contact de leur résistance majeure, observée depuis le début du bear market. En revanche, cette semaine et la suivante seront cruciales pour les marchés financiers, entre la saison des résultats et les banques centrales la semaine prochaine, les indices pourraient montrer un peu plus de volatilité au cours des séances à venir.

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En effet, d’une part, la saison des résultats pourrait montrer un ralentissement des perspectives économiques et de résultats de la part des entreprises. D’autre part, au-delà des résultats, la complaisance des marchés dans l’anticipation d’une normalisation de la politique monétaire, prématuré, a conduit à une amélioration des conditions financières et à un retour haussier des matières premières, qui pourraient conduire à d’autres craintes inflationnistes.

Ainsi, alors que le discours des membres du FOMC divergent, Jerome Powell ne s’est pas vraiment exprimé sur la politique monétaire depuis le mois de décembre. Il pourrait se montrer moins accommodant que ce qu’anticipent les marchés, en montant les taux de 50 pdb et en rappelant que les taux pourraient rester élevés plus longtemps qu’anticipé auparavant.

Concernant le maintien des taux plus longtemps, les marchés ne semblent pas y croire, bien qu’ils n’anticipent une récession, en revanche une hausse de 50pdb au lieu de 25pdb anticipé actuellement, aurait un impact fortement négatif sur l’évolution des indices américains.

Cours de l’indice S&P500 en données journalières

Le cours de l’indice S&P500 conserve encore une tendance baissière de fond, mais vient à nouveau tester la résistance majeure observée depuis le début du bear market, initié en janvier 2022. La séance d’hier, a permis le franchissement de cet oblique et une clôture au-delà des 4000 points, ce qui est plutôt positif pour une poursuite de la tendance haussière.

En revanche, nous attendrons une clôture ferme au-dessus de 4100 points pour valider le retour de la tendance haussière de fond, car cela permettrait de réaliser la plus haute clôture depuis août 2022 et permettrait de dépasser les précédents plus hauts.

Par ailleurs, étant donné le risque lié au ralentissement économique, mais également, à plus court terme, à la politique monétaire, nous envisageons plutôt une invalidation du scénario et un retour proche des 3800 à court terme.

Une saison des résultats décevante pourrait mener à la prise en compte du risque de récession par les investisseurs et conduire à une cassure des 3800 points en direction du seuil des 3500 points à court terme.